20141021-上海证券-固定收益研究晨报_SLF传言利好债市_收益率再下一个台阶_15页_746kb

报告摘要

债市分析总结（2014年10月21日）

核心内容

本报告为2014年10月21日的固定收益研究晨报，主要分析了当日债市的流动性、利率债与信用债市场表现，同时回顾了昨日市场情况，并提供了近期债券发行与到期信息。

主要观点

1. 流动性分析

周一银行间质押式回购利率涨跌均有，短端资金利率微幅下行，长端小幅上行。
1天期R001利率下行4BP至2.43%，7天期R007利率下行3BP至2.97%。
本周市场将面临新股和缴税等因素的扰动，但预计央行的微调控会维持资金面平稳充裕。

2. 利率债分析

市场传言央行拟开展2000亿元SLF，且此次SLF比上次降低10-20个BP，导致利率债收益率继续大幅下行。
国债收益率曲线全线下行，1年期国债收益率下行3BP至3.50%，10年期国债收益率下行6BP至3.74%。
政策性金融债收益率也普遍下行，其中1年期国开行金融债收益率下行6BP至4.00%，3、5、7、10年期国开行金融债收益率下行8-11BP。
长期来看，流动性趋势向好，基准利率曲线下降趋势不变，经济低迷等因素仍支持利率债收益率下行趋势。

3. 信用债市场

银行间信用债收益率普遍明显下行。
1年期AAA级企业债收益率下行5BP，3、5、7、10年期AAA级企业债收益率下行7-10BP。
AA-级企业债收益率也普遍下行7-10BP。
当前债市环境较好，高低等级信用债均可配置，但需防范低等级信用债的踩雷风险。

关键信息

债市变化表（今日）

市场	缴款只数	缴款金额(亿元)	上市/流通只数	上市/流通金额(亿元)	到期只数	到期金额(亿元)
银行间市场	16	438.70	22	471.17	13	348.60
上交所	0	0	3	27.05	0	0
深交所	0	0	0	0	0	0
柜台	0	0	0	0	0	0
合计	16	438.70	25	498.22	16	348.60

货币市场利率涨跌表（昨日）

利率品种	最新利率(%)	昨日涨跌(bp)	本周涨跌(bp)
SHIBOR O/N	2.4280	(3.30)	(41.20)
SHIBOR 1W	2.9360	(1.40)	(36.40)
R001	2.4369	(4.24)	(40.49)
R007	2.9731	(2.71)	(36.38)
IBO001	2.4638	(2.75)	(40.01)
IBO007	3.1295	1.51	(40.46)

活跃债券统计（昨日）

名次	债券名称	成交金额(亿元)	笔数	到期收益率(%)
1	14国开01	48.7137	26	4.3892
2	14进出57	40.1218	16	4.1354
3	14贴现国债05	39.4273	10	3.6157
4	14附息国债13	35.9058	112	3.7798
5	14国开11	33.3609	81	4.4895
6	14国开22	29.9954	74	4.5451
7	14国开05	29.2618	49	4.5056
8	13附息国债20	29.1023	11	3.8776
9	14进出11	28.7888	8	4.1454
10	12国开34	28.4630	25	5.0689

风险提示

1. 纺织服装行业库存问题

今年三季度多家纺织服装企业出现经营亏损，利润下降。
为消化库存，部分企业进行大甩卖。
有43家纺织服装业上市公司公布2014年前三季度业绩预告，其中6家公司预减、7家公司略减、2家公司首亏、4家公司续亏。
存货及周转天数上升已成为行业普遍问题，多数企业减少采购规模，实施以销定产策略。

2. 房企三季度业绩未达标，去化压力大

上市房企三季报业绩疲态明显，预减及预亏公司占比近六成。
中央层面出台多项利好楼市政策，但房企仍谨慎，降价促销为主。
房企在销售端尚未明显改善，市场整体仍面临去化压力。

债券发行与到期信息

近期待发行债券（银行间市场）

发行人	债券名称	品种	计息方式	发行日	缴款日	流通上市日	金额(亿元)	期限(年)	评级	主承销商
14国开24(增4)	14国开24(增4)	金融债	固定利率	2014/10/21	2014/10/27	2014/10/31	50.00	5.00	-	-
14新风鸣CP001	14新风鸣CP001	短期融资券	固定利率	2014/10/21	2014/10/22	2014/10/23	4.00	1.00	A-1	兴业银行,工商银行
14国泰君安CP009	14国泰君安CP009	金融债	固定利率	2014/10/21	2014/10/22	2014/10/23	35.00	0.25	A-1	工商银行,兴业银行
14浙商MTN001	14浙商MTN001	中期票据	固定利率	2014/10/21	2014/10/22	2014/10/23	10.00	3.00	AA	光大银行
14京能投CP001	14京能投CP001	短期融资券	固定利率	2014/10/21	2014/10/23	2014/10/24	20.00	1.00	A-1	农业银行,北京银行
14乐山国资债	14乐山国资债	企业债	固定利率	2014/10/21	2014/10/22	-	12.00	7.00	AA	国泰君安
14渤海银行债02	14渤海银行债02	金融债	固定利率	2014/10/21	2014/10/22	-	50.00	3.00	AAA	中信证券,工商银行
14渤海银行债01	14渤海银行债01	金融债	固定利率	2014/10/21	2014/10/22	-	50.00	2.00	AAA	工商银行,中信证券
14石国投MTN005	14石国投MTN005	中期票据	累进利率	2014/10/21	2014/10/23	2014/10/24	20.00	7.00	AA+	国开行
14滁城投MTN001	14滁城投MTN001	中期票据	固定利率	2014/10/21	2014/10/22	2014/10/23	10.00	3.00	AA	兴业银行
14沪电气SCP003	14沪电气SCP003	短期融资券	固定利率	2014/10/21	-	2014/10/23	10.00	0.49	-	-
14大同煤矿CP001	14大同煤矿CP001	短期融资券	固定利率	2014/10/21	2014/10/22	2014/10/23	10.00	1.00	A-1	民生银行
14国开22(增7)	14国开22(增7)	金融债	固定利率	2014/10/21	2014/10/27	2014/10/31	40.00	10.00	-	-
14忠旺债	14忠旺债	企业债	累进利率	2014/10/21	2014/10/22	-	11.00	6.00	AA+	银河证券
14证金CP004	14证金CP004	短期融资券	固定利率	2014/10/21	2014/10/22	2014/10/23	20.00	0.25	A-1	银河证券
14厦港务MTN001	14厦港务MTN001	中期票据	固定利率	2014/10/21	2014/10/23	2014/10/24	15.00	3.00	AAA	建设银行
14国开25(增发)	14国开25(增发)	金融债	固定利率	2014/10/21	2014/10/27	2014/10/31	60.00	3.00	-	-
14国开23(增发)	14国开23(增发)	金融债	固定利率	2014/10/21	2014/10/27	2014/10/29	50.00	1.00	-	-
14沪能源MTN001	14沪能源MTN001	中期票据	固定利率	2014/10/21	2014/10/23	2014/10/24	10.00	5.00	AA+	工商银行,建设银行
14国开21(增7)	14国开21(增7)	金融债	固定利率	2014/10/21	2014/10/27	2014/10/31	40.00	7.00	-	-
14华润药SCP001	14华润药SCP001	短期融资券	固定利率	2014/10/21	-	2014/10/24	15.00	0.25	-	-
14舟山蓬莱债	14舟山蓬莱债	企业债	固定利率	2014/10/21	2014/10/22	-	10.00	8.00	AA	财通证券
14红狮CP001	14红狮CP001	短期融资券	固定利率	2014/10/21	2014/10/22	2014/10/23	1.50	1.00	A-1	北京银行
14东吴证券CP004	14东吴证券CP004	金融债	固定利率	2014/10/21	2014/10/22	2014/10/23	5.00	0.25	A-1	浦发行
14津武开MTN001	14津武开MTN001	中期票据	固定利率	2014/10/21	2014/10/23	2014/10/24	10.00	5.00	AA	浦发行
14冀元1A1	14冀元1A1	资产支持证券	固定利率	2014/10/22	2014/10/23	-	9.30	0.75	AAA	国泰君安
14海宁城投债	14海宁城投债	企业债	固定利率	2014/10/22	2014/10/22	-	13.00	7.00	AA	国开证券
14晋煤MTN001	14晋煤MTN001	中期票据	固定利率	2014/10/22	2014/10/24	2014/10/27	30.00	5.00	AAA	中国银行
14南报CP001	14南报CP001	短期融资券	固定利率	2014/10/22	2014/10/23	2014/10/24	2.70	1.00	A-1	建设银行,农业银行
14天壕节能CP001	14天壕节能CP001	短期融资券	固定利率	2014/10/22	2014/10/23	2014/10/24	1.50	1.00	A-1	北京银行
14云城投CP001	14云城投CP001	短期融资券	固定利率	2014/10/22	2014/10/23	2014/10/24	4.00	1.00	A-1	民生银行
14国信证券CP002	14国信证券CP002	金融债	固定利率	2014/10/22	2014/10/23	2014/10/24	20.00	0.25	A-1	招商银行
14新投MTN001	14新投MTN001	中期票据	固定利率	2014/10/22	2014/10/24	2014/10/27	5.00	5.00	AA+	中信银行
14自贡高投债	14自贡高投债	企业债	固定利率	2014/10/22	2014/10/23	-	10.00	7.00	AA	国信证券,国开证券
14新投CP001	14新投CP001	短期融资券	固定利率	2014/10/22	2014/10/24	2014/10/27	5.00	1.00	A-1	中信银行
14附息国债24	14附息国债24	国债	固定利率	2014/10/22	2014/10/27	2014/10/29	280	7.00	-	-
14冀元1B	14冀元1B	资产支持证券	浮动利率	2014/10/22	2014/10/23	-	4.01	1.76	AA-	国泰君安
14陕延油CP001	14陕延油CP001	短期融资券	固定利率	2014/10/22	2014/10/23	2014/10/24	30.00	1.00	A-1	交通银行,兴业银行
14复星MTN001	14复星MTN001	中期票据	固定利率	2014/10/22	2014/10/24	2014/10/27	20.00	3.00	AA+	浦发行,上海银行
14鲁金茂CP001	14鲁金茂CP001	短期融资券	固定利率	2014/10/22	2014/10/23	2014/10/24	4.00	1.00	A-1	兴业银行
14冀元1C	14冀元1C	资产支持证券	固定利率	2014/10/22	2014/10/23	-	4.94	3.01	-	国泰君安
14蓝色光标CP001	14蓝色光标CP001	短期融资券	固定利率	2014/10/22	2014/10/23	2014/10/24	7.50	1.00	A-1	华泰证券,招商银行
14凤传媒MTN001	14凤传媒MTN001	中期票据	固定利率	2014/10/22	2014/10/23	2014/10/24	10.00	3.00	AAA	北京银行
14冀元1A2	14冀元1A2	资产支持证券	浮动利率	2014/10/22	2014/10/23	-	9.70	1.26	AAA	国泰君安
14深地铁三号线CP001	14深地铁三号线CP001	短期融资券	固定利率	2014/10/22	2014/10/23	2014/10/24	7.00	1.00	A-1	兴业银行,上海银行
14鄂西圈CP002	14鄂西圈CP002	短期融资券	固定利率	2014/10/22	2014/10/23	2014/10/24	4.00	1.00	A-1	兴业银行
14深圳债02	14深圳债02	地方政府债	固定利率	2014/10/23	2014/10/28	-	12.60	7.00	AAA	招商银行,国开行,工商银行,建设银行
14开元6C	14开元6C	资产支持证券	固定利率	2014/10/23	2014/11/17	-	6.98	3.65	-	国开证券
14深圳债01	14深圳债01	地方政府债	固定利率	2014/10/23	2014/10/28	-	16.80	5.00	AAA	招商银行,建设银行,工商银行,国开行
14开元6A2	14开元6A2	资产支持证券	浮动利率	2014/10/23	2014/11/17	-	38.00	0.90	AAA	国开证券
14瑞泰科技CP001	14瑞泰科技CP001	短期融资券	固定利率	2014/10/23	2014/10/24	2014/10/27	1.50	1.00	A-1	北京银行
14开元6A1	14开元6A1	资产支持证券	固定利率	2014/10/23	2014/11/17	-	13.30	0.40	AAA	国开证券
14酉阳桃花CP001	14酉阳桃花CP001	短期融资券	固定利率	2014/10/23	2014/10/27	2014/10/28	2.00	1.00	A-1	农业银行
14苏交通CP005	14苏交通CP005	短期融资券	固定利率	2014/10/23	-	2014/10/27	25.00	0.49	A-1	国开行,兴业银行
14同方MTN002	14同方MTN002	中期票据	固定利率	2014/10/23	2014/10/24	2014/10/27	7.00	3.00	AA+	北京银行
14招商CP013	14招商CP013	金融债	固定利率	2014/10/23	-	2014/10/27	30.00	0.25	A-1	-
14开元6B	14开元6B	资产支持证券	浮动利率	2014/10/23	2014/11/17	-	8.12	2.90	AA-	国开证券
14开元6A3	14开元6A3	资产支持证券	浮动利率	2014/10/23	2014/11/17	-	48.03	2.65	AAA	国开证券
14大装备CP001	14大装备CP001	短期融资券	固定利率	2014/10/23	2014/10/24	2014/10/27	5.00	1.00	A-1	工商银行
14天业MTN002	14天业MTN002	中期票据	固定利率	2014/10/23	2014/10/24	2014/10/27	6.00	5.00	AA+	兴业银行
14闽能源MTN002	14闽能源MTN002	中期票据	固定利率	2014/10/23	2014/10/24	2014/10/27	10.00	5.00	AAA	兴业银行,农业银行
14京天恒债	14京天恒债	企业债	固定利率	2014/10/23	2014/10/24	-	15.00	6.00	AA	国金证券
14溧昆仑债	14溧昆仑债	企业债	固定利率	2014/10/23	2014/10/24	-	11.00	7.00	AA	广发证券
14深圳债03	14深圳债03	地方政府债	固定利率	2014/10/23	2014/10/28	-	12.60	10.00	AAA	建设银行,工商银行,国开行,招商银行
14中航电MTN001	14中航电MTN001	中期票据	固定利率	2014/10/24	2014/10/28	2014/10/29	40.00	5.00	AAA	中信证券,中信银行
14通元1B	14通元1B	资产支持证券	浮动利率	2014/10/24	2014/10/28	-	2.11	2.08	AA+	工商银行,招商银行,中信证券
14新兴铸管CP001	14新兴铸管CP001	短期融资券	固定利率	2014/10/24	2014/10/27	2014/10/28	2.50	1.00	A-1	兴业银行
14浙小商CP003	14浙小商CP003	短期融资券	固定利率	2014/10/24	2014/10/27	2014/10/28	10.00	1.00	A-1	招商银行,兴业银行
14华泰CP001	14华泰CP001	短期融资券	固定利率	2014/10/24	2014/10/28	2014/10/29	5.00	1.00	A-1	农业银行
14通元1A	14通元1A	资产支持证券	浮动利率	2014/10/24	2014/10/28	-	26.39	1.74	AAA	招商银行,工商银行,中信证券
14上银1C	14上银1C	资产支持证券	固定利率	2014/10/24	2014/10/27	-	3.32	2.25	-	海通证券,国泰君安
14中科集团MTN001	14中科集团MTN001	中期票据	固定利率	2014/10/24	2014/10/27	2014/10/28	6.00	3.00	AA	光大银行
14附息国债25	14附息国债25	国债	固定利率	2014/10/24	2014/10/29	2014/10/31	260	30.00	-	-
14上银1B	14上银1B	资产支持证券	浮动利率	2014/10/24	2014/10/27	-	1.85	2.25	AA+	海通证券,国泰君安
14渝旅投CP001	14渝旅投CP001	短期融资券	固定利率	2014/10/24	2014/10/28	2014/10/29	4.00	1.00	A-1	工商银行
14上银1A1	14上银1A1	资产支持证券	浮动利率	2014/10/24	2014/10/27	-	10.00	0.74	AAA	海通证券,国泰君安
14通元1C	14通元1C	资产支持证券	固定利率	2014/10/24	2014/10/28	-	1.50	5.92	-	工商银行,中信证券,招商银行
14上银1A2	14上银1A2	资产支持证券	浮动利率	2014/10/2