20221214-开源证券-家用电器行业投资策略_疫情管控放松短期刺激居家时间延长_建议关注居家细分场景消费_25页_2mb

可选消费行业总结

核心内容

2022年12月，随着疫情管控措施进一步优化，预计短期内消费者居家时间将增加，这为可选消费行业带来了结构性增长机会。分析指出，疫情带来的居家需求提升，将对厨房小家电、扫地机、冰箱冷柜、生活用纸、互联网电商及健身板块产生积极影响。报告还回顾了2020年疫情初期消费结构的变化，并基于当前市场趋势提出投资建议。

主要观点

• 居家时间延长：疫情管控放松后，预计短期内感染高峰将导致居民居家时间增加，以及感染后居家治疗时间延长，从而推动居家消费。
• 消费结构转变：疫情下，医疗及生活用品、厨房电器、健身用品等居家细分场景消费偏好增强，线上电商渗透率显著提升。
• 结构性增长：2020年疫情初期，厨房小家电、清洁电器、冰箱冷柜、互联网电商、生活用纸以及文娱用品等细分板块表现出高于整体消费行业的增长。
• 投资建议：建议关注具备成长潜力的细分板块及企业，如厨房小家电（小熊电器、新宝股份、苏泊尔、九阳股份）、扫地机（科沃斯、石头科技）、冰箱冷柜（海尔智家）、生活用纸（中顺洁柔）、互联网电商（南极电商）及健身板块（舒华体育）。

关键信息

1. 疫情管控放松对消费的影响

• 短期居家增加：由于感染高峰预期和居家治疗需求，居民居家时间将增加。
• 长期趋势：疫情可能促使消费结构长期转变，如对健康、家庭清洁和居家健身的关注度提升。

2. 居家场景消费增长

• 厨房小家电：疫情期间，煎烤机、破壁机等消费升级类小家电实现逆势增长。
• 清洁电器：扫地机产品因家庭清洁需求增加，行业快速成长。
• 冰箱冷柜：囤货需求和生鲜电商发展带动冰箱线上零售额增长。
• 互联网电商：线上消费占比提升，淘宝和京东平台成交额显著增长。
• 生活用纸：作为刚需，需求稳定，部分企业表现良好。
• 健身板块：居家健身需求上升，带动健身器材销售增长。

3. 行业表现与企业推荐

• 厨房小家电板块：小熊电器和新宝股份因产品结构优化和市场需求提升，实现较快增长。
• 扫地机板块：科沃斯和石头科技作为行业龙头，表现突出。
• 冰箱冷柜板块：海尔智家因高端产品和套系销售，市场份额稳步提升。
• 互联网电商板块：南极电商因多品类和多渠道发展，GMV保持增长。
• 生活用纸板块：中顺洁柔因线上电商带动，营收保持稳定。
• 健身板块：舒华体育作为细分赛道龙头，电商渠道发展迅速。

4. 数据支持

• 搜索指数提升：2022Q4以来，小家电、清洁及健身相关搜索指数显著增长。
• 平台表现：京东平台小家电、多功能锅等大单品实现正增长，长尾品类增长显著。
• 电商渠道：淘宝、京东、拼多多等平台在疫情期间表现强劲，线上消费渗透率提升。
• 企业表现：部分企业如稳健医疗、金海高科、摩飞等在疫情中受益，实现快速增长或稳定增长。

风险提示

• 消费行业整体需求疲弱
• 行业竞争加剧
• 原材料成本回升

结构性增长板块

结论

疫情管控放松后，居家时间增加将为可选消费行业带来结构性增长机会，建议投资者关注厨房小家电、扫地机、冰箱冷柜、生活用纸、互联网电商及健身等细分场景。同时，需关注行业竞争、原材料成本等风险因素。