20210124-华安证券-家用电器行业周报_就地过年增加居家需求_小家电有望维持利好_16页_2mb

就地过年增加居家需求，小家电有望维持利好

核心内容

2021年春节期间，受疫情反复影响，部分外地工作者选择就地过年，导致居家需求增加，预计厨房小家电将迎来旺盛的需求。同时，随着新消费趋势的推动，小家电行业整体表现出较强的增长潜力，特别是线上渠道的销售表现亮眼，价格和销量同步提升。报告建议持续关注小家电细分领域龙头企业的投资机会。

主要观点

• 就地过年推动居家需求：疫情促使更多人选择就地过年，推动了居家消费，厨房小家电需求预计提升。
• 线上销售回暖：直播等内容平台的兴起以及疫情的催化，使消费者需求心理发生变化，推动小家电线上销售增长。
• 小家电板块增长显著：多个小家电品类在疫情逐步好转后仍保持高速增长，尤其是厨房电器和生活电器。
• 行业集中度提升：随着空调新能效标准的生效，行业洗牌加剧，龙头企业的市场份额有望进一步提升。
• 白电行业价格战结束：白电行业价格战已进入尾声，终端均价有所改善，预计实现量价齐升。
• 厨电板块回暖：厨电整体增速较上周有所改善，集成灶品牌表现尤为突出，如浙江美大、火星人等。

关键信息

小家电投资建议

• 小熊电器：由定位长尾细分品类逐步转型为全品类小家电品牌，具备较强增长潜力，线上均价逆势提升。
• 九阳股份：已形成适应年轻人需求的产品研发体系和快速响应的供应链，预计新消费将带来新一轮增长。
• 新宝股份：具备较强爆款复制能力，旗下摩飞等品牌已探索出成功模式，未来增长可期。
• 北鼎股份与苏泊尔：专注于高端品质和用户需求，产品矩阵和价格带持续拓宽，具备长期增长潜力。

厨电投资建议

• 老板电器：厨电套餐和洗碗机表现亮眼，线上线下销售数据持续改善。
• 浙江美大与火星人：集成灶细分领域龙头，线下销售增速显著，线上表现同样强劲。
• 帅丰与亿田：集成灶品牌表现突出，线上销售保持高增长。

白电投资建议

• 美的集团、海尔智家、格力电器：白电行业价格战结束，终端均价改善，预计实现量价齐升。美的四季度以来多品类份额提升，出口数据表现尤为亮眼。

市场数据与趋势

• 销售数据改善：多个品牌在2021年1月销售数据较上周有明显改善，尤其是厨电和小家电。
• 价格波动：多数品类均价有所提升，部分品类价格略有下降，但整体趋势向好。
• 增长亮点：集成灶、电烤箱、洗碗机等品类表现突出，部分品牌线上销售增速显著。

风险提示

• 地产表现低迷：若地产销售和竣工数据不及预期，可能影响厨电和白电的需求。
• 需求修复不及预期：若疫情对消费行为的影响持续，可能导致销售增长不及预期。

总结

本报告指出，受疫情反复影响，2021年春节期间，居家需求增加，厨房小家电有望迎来旺盛销售。同时，新消费趋势推动小家电线上销售增长，价格和销量同步提升。建议持续关注小家电细分领域龙头，如小熊电器、九阳股份、新宝股份、北鼎股份和苏泊尔等。厨电板块整体回暖，集成灶品牌表现突出，建议关注浙江美大、火星人、老板电器等。白电行业价格战结束，终端均价改善，美的、海尔、格力等企业具备复苏潜力。整体来看，小家电和厨电板块在2021年有望维持利好趋势。