家用电器行业2020年家电大数据专题：疫情下内销承压，外销超预期-20210205-广发证券-29页_1mb

家用电器行业2020年大数据专题总结

核心内容概述

2020年家用电器行业在疫情背景下整体承压，但受益于制造端产能回流及出口增长，行业表现分化显著。内销受到疫情及价格战影响，部分品类出现下滑，而外销则表现出强劲增长。同时，资金配置持续加码，尤其是白电龙头及小家电企业。

主要观点与关键信息

行业运行概况

• 内销承压：疫情对家电内销造成冲击，尤其是空调和洗衣机。2020年内销数据整体下滑，但部分品类如冰箱略有增长。
• 外销亮眼：出口端受益于制造回流，冰箱出口增长显著（+23%），空调（+4.7%）、洗衣机（-6.3%）也有不同幅度增长。
• 价格与渠道表现：线上销售在疫情下表现优于线下，尤其是小家电。部分品类如冰箱、洗衣机线上线下均价均上涨。

资金配置情况

• 陆股通加仓：2020年陆股通资金持有家电市值达2093亿元，环比增加420亿元，超配比例达7.4%。
• 公募基金加仓：公募基金重仓家电板块市值达1264亿元，环比增长27%。超配比例为1.8%，配置比例达4.1%。
• 个股偏好：美的集团、海尔智家、格力电器为白电龙头，受青睐；JS环球生活、石头科技、科沃斯为小家电龙头，表现突出。

外部影响因素

• 地产回暖：2020年商品房销售面积增长3.2%，尽管新开工和竣工面积有所下滑，但销售旺季对后周期需求有积极影响。
• 汇率升值：人民币全年升值6.08%，对出口企业有利。
• 原材料上涨：铜、铝、冷轧卷板价格分别上涨11.6%、25.6%、23.6%，原油价格下降21.8%，成本压力加大。

投资建议

• 白电龙头：建议关注美的集团、海尔智家、格力电器，其在行业中的竞争力突出。
• 小家电龙头：JS环球生活、石头科技、科沃斯等受益于消费升级和线上增长，前景向好。

风险提示

• 原材料价格大幅上涨：将增加制造成本，影响企业盈利。
• 汇率大幅波动：可能导致汇兑亏损，影响利润。
• 行业需求趋弱：可能拖累上市公司收入和利润。
• 行业竞争格局恶化：将对盈利能力构成威胁。

各品类详细表现

空调

• 内销：全年销量8028万台，同比-12.9%，均价3493元，同比-4.4%。
• 外销：销量6118万台，同比+4.7%，均价同比略有上升。
• 重点品牌：美的、格力、海尔市场份额提升，奥克斯则有所下降。

冰箱

• 内销：销量4231万台，同比-2.5%，均价4822元，同比+7.7%。
• 外销：销量4201万台，同比+23%，均价上涨显著。
• 重点品牌：海尔、美的内销份额提升，外销份额增长。

洗衣机

• 内销：销量4293万台，同比-4.7%，均价3383元，同比+8.1%。
• 外销：销量1990万台，同比-6.3%，表现相对较弱。
• 重点品牌：海尔、美的系、惠而浦系份额稳定，但整体行业集中度未明显变化。

厨电

• 整体下滑：线下零售量和零售额均下降，但线上表现优于线下。
• 细分品类：
  • 油烟机：线下零售量同比-20.5%，线上增长25.5%。
  • 燃气灶：线下零售量同比-22.2%，线上增长25%。
  • 消毒柜：线下零售量同比-19.2%，线上增长30.9%。

小家电

• 线上高增：疫情和消费升级推动线上销售增长，破壁机、煎烤机、料理机等品类线上增速显著。
• 线下下滑：所有品类线下均出现不同程度下滑。

资金配置变化

• 陆股通：配置比例提升，偏好白电和小家电。
• 公募基金：配置比例上升，白电和小家电板块受青睐，部分个股如石头科技和科沃斯持股比例上升明显。

总结

2020年家用电器行业在疫情和经济环境的影响下表现分化，出口增长和线上销售成为主要支撑点。白电龙头和小家电企业在资金配置中占据优势，但行业面临原材料成本上涨、汇率波动、需求疲软和竞争加剧等风险。整体来看，家电行业仍具备一定的投资价值，但需关注市场变化和企业应对策略。