20151103-中泰证券-钢铁策略_库存去化加快_15页_1mb

报告摘要

钢铁行业周报总结

核心内容概览

本周钢铁行业整体表现疲软，上证综合指数下跌0.87%，钢铁板块更是下跌3.07%。尽管钢材社会库存去化速度有所加快，但尚未出现基本面反转迹象。行业盈利状况持续低迷，前三季度大中型钢铁企业亏损281.22亿元，亏损企业占比达48.51%。同时，国际钢价也呈现下跌趋势，美国、欧洲等市场钢价承压，需求疲软导致市场情绪悲观。原材料方面，铁矿石价格持续走低，但已接近底部，继续下跌空间有限。

主要观点

投资策略：目前A股并非牛市环境，资金不会在基本面底部左侧提前流入钢铁板块，建议关注新经济、新材料、先进制造等领域，如核电子领域应流股份、久立特材、永兴特钢；油气管线领域玉龙股份、金洲管道；大宗品电商领域欧浦智网、上海钢联、物产中拓。
钢价变化：本周钢价整体下跌，螺纹钢主力合约RB1601以1788元/吨收盘，铁矿石主力合约I1601以362元/吨收盘。螺纹钢、热轧卷板、中厚板等价格均出现不同程度的下跌，冷轧板跌幅最大。
库存情况：本周上海市场螺纹钢库存16.96万吨，热轧库存62.29万吨，均较上周下降。全国社会库存总量环比下降40.88万吨，库存去化速度加快，但行业景气好转仍需观察。
国际市场：国际钢价持续下跌，美国、欧洲、韩国、日本、中东等市场均出现价格下滑。国内钢材价格与国际市场价差扩大，反映出口压力。
原材料价格：铁矿石价格继续下跌，普氏指数击穿50美元/吨。焦炭价格保持稳定，但钢价下跌对焦价影响有限。
利润监测：尽管钢价下跌，但部分品种毛利有所上升，热轧卷板毛利率上升至-6.17%，螺纹钢毛利率上升至-0.66%，但冷轧板毛利率下降至-18.86%。
每周要闻：35家上市钢企中23家披露三季报，8家亏损超4亿。宝钢股份三季度净利为-9.20亿元，同比大幅下降。淡水河谷第三季度巨亏21亿美元，尽管增产但价格持续低迷。
估值比较：钢铁行业整体估值偏低，与沪深300指数的PB比较显示行业吸引力不足，重点钢铁企业股价普遍下跌，但部分企业表现相对较好。

关键信息

钢价变化

螺纹钢：本周价格为1960元/吨，较上周上升18元/吨，但较上月下降40元/吨，变化率为-2.00%。
热轧卷板：本周价格为2002元/吨，较上周下降28元/吨，变化率为-1.38%。
冷轧板：本周价格为2358元/吨，较上周下降62元/吨，变化率为-2.56%。
中厚板：本周价格为1954元/吨，较上周下降6元/吨，变化率为-0.31%。

库存情况

螺纹钢库存：上海市场本周库存16.96万吨，较上周下降1.27万吨。
热轧库存：上海市场本周库存62.29万吨，较上周下降1.6万吨。
全国库存：Mysteel统计社会库存总量963.34万吨，环比下降40.88万吨。

国际市场

美国钢材：价格持续走低，市场库存处于高位，买主观望情绪浓厚。
欧洲钢材：供需基本面疲弱，市场情绪悲观，钢厂及终端用户降低库存意愿。
日本钢材：价格小幅下跌，出口价格保持稳定。
韩国钢材：价格下跌，但跌幅相对较小。
中东钢材：价格下跌，进口价格下降。

原材料价格

铁矿石：河北地区66%铁精粉现货价格555元/吨，天津港63.5%印度铁矿石价格390元/吨，普氏指数（62%）49.65美元/吨。
焦炭：上海地区二级冶金焦价格为900元/吨，河北唐山地区二级焦为770元/吨，价格保持稳定。
废钢：张家港6-8mm废钢价格为1080元/吨，价格保持稳定。

利润监测

热轧卷板：市场价格下降9元/吨，成本下降23元/吨，毛利上升14元/吨，毛利率上升至-6.17%。
冷轧板：市场价格下降45元/吨，成本下降23元/吨，毛利下降22元/吨，毛利率下降至-18.86%。
螺纹钢：市场价格下降30元/吨，成本下降23元/吨，毛利上升14元/吨，毛利率上升至-0.66%。
中厚板：市场价格下降10元/吨，成本下降23元/吨，毛利上升13元/吨，毛利率上升至-16.20%。

每周要闻

上市钢企三季报：35家上市钢企中23家披露三季报，8家亏损超4亿。
宝钢股份：三季度净利为-9.20亿元，同比下降149.59%。
淡水河谷：第三季度巨亏21亿美元，尽管增产但价格持续低迷。

估值比较

PB比较：钢铁行业与沪深300指数的PB比较显示行业估值偏低。
股价变化：重点钢铁企业股价普遍下跌，但部分企业表现相对较好。

结论

钢铁行业在当前环境下仍面临较大的挑战，钢价下跌和库存去化加快未能显著改善基本面。国际市场需求疲软进一步加剧了行业压力，原材料价格持续走低但已接近底部。尽管部分品种毛利有所上升，但整体盈利困难。建议投资者关注新经济、新材料、先进制造等领域，而非短期布局钢铁行业。同时，需密切关注库存走势和国际市场需求变化，以判断行业景气度是否真正好转。

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