> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 晨会纪要总结 ## 核心内容概览 本次晨会纪要由第一创业证券研究所分析师刘笑瑜发布，主要围绕**产业综合组**和**消费组**两大板块的市场动态与投资观点进行分析，同时包含风险提示与重要声明。 ## 一、产业综合组分析 ### 核心观点 - **锂电池行业复苏趋势明确**：头部电池企业6月排产环比增长超15%，7月预计继续增长超10%，尽管国内汽车终端销售短期较弱，但储能和海外出口需求强劲，推动行业盈利改善。 - **工程机械出口表现亮眼**：2026年4月我国工程机械进出口贸易额为59.91亿美元，同比增长11.4%。其中出口额57.7亿美元，同比增长12%，1至4月累计出口金额218.35亿美元，同比增长20.8%。4月出口增速较3月明显加速，预计在非欧美国家矿业价格高位的背景下，出口仍将持续增长。 ### 关键信息 - 4月纯电车型销量同比仅增长个位数，插混增程汽车销量负增长。 - 储能和海外出口需求成为锂电池行业增长的主要驱动力。 - 工程机械出口金额环比增长近10%，显示行业景气度持续提升。 ## 二、消费组分析 ### 核心观点 - **网易Q1业绩稳健**：净收入306亿元，同比增长6.1%；归母净利润107亿元，同比增长3.6%；非GAAP归母净利润113亿元，基本持平。 - **游戏业务表现良好**：游戏及相关增值服务收入257亿元，同比增长6.9%，仍是主要增长点。毛利润同比增长14.8%，利润率修复显著。 - **老产品与新产品协同发力**：《梦幻西游》电脑版Q1同时在线用户突破390万，老产品仍具活力；《燕云十六声》国内外表现超预期，海外Steam好评率稳定在87%。 - **新品储备丰富**：《遗忘之海》推进5月测试，计划Q3上线；《无限大》定位为都市开放世界，未来有望成为新增长点。 ### 关键信息 - 游戏产品结构优化与成本控制共同推动利润率提升。 - 多款长线产品在节庆和IP联动下仍能保持市场热度。 - 新产品在国内外市场表现良好，验证了游戏业务的持续增长潜力。 ## 风险提示 - 对上述事件发展趋势的点评，存在因经济增长、行业竞争、销售不及预期等因素导致结果不如预期的可能。 ## 重要声明 - 本报告由第一创业证券股份有限公司发布，已具备证券投资咨询业务资格。 - 本报告仅供客户使用，未经许可不得复制、转发或传阅。 - 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。 - 投资决策与本公司及作者无关，投资者需自行承担风险。 - 本公司及关联机构可能持有报告中提及的公司证券头寸，也可能为其提供相关服务。 ## 投资评级 | 评级类别 | 具体评级 | 评级定义 | |--------------|------------|----------| | 股票投资评级 | 强烈推荐 | 股价涨幅超同期市场基准指数20%以上 | | | 审慎推荐 | 股价涨幅超同期市场基准指数5-20%之间 | | | 中性 | 股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 | | | 回避 | 股价表现弱于市场基准指数5%以上 | | 行业投资评级 | 推荐 | 行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数 | | | 中性 | 行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数 | | | 回避 | 行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数 | ## 联系方式 | 机构名称 | 地址与联系方式 | |----------------|----------------| | 公司总部 | 深圳市福田区福华一路115号投行大厦20楼<br>TEL:0755-23838888<br>FAX:0755-25831718<br>P.R.China:518048<br>www.firstcapital.com.cn | | 北京办事处 | 北京市西城区广宁伯街2号金泽大厦东区16层<br>TEL:010-63197788<br>FAX:010-63197777<br>P.R.China:100140 |