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带量采购结果发布，医保局促进国内医药产业升级总结

核心内容

国家医保局通过带量采购试点，推动国内医药产业的结构性调整和升级。此次4+7城市药品集中采购拟中选结果的发布，标志着带量采购政策在执行层面取得显著成效，并预示其将逐步常态化。这一政策改革旨在解决过去药品集中采购中存在的“量价脱钩”“竞争不足”“采购分散”和“政策缺乏协同”等问题，通过跨区域联合采购和强化医保局的买方角色，提高议价能力，引导药企价格竞争，促进产业升级。

主要观点

• 政策背景与目标：带量采购是落实党中央和国务院决策部署的重要举措，旨在通过集中采购降低药价，提高医保资金使用效率，同时推动医药产业从仿制药向创新药转型。
• 降价效果显著：31个试点通用名药品中，25个拟中选，成功率81%。其中通过一致性评价的仿制药占比达88%，原研药仅占12%。与2017年全国最低采购价相比，拟中选价平均降幅达52%，最高降幅达96%。
• 原研药降价趋势明显：如吉非替尼片降价76%，福辛普利钠片降价68%，与周边国家和地区相比价格更低，显示出“专利悬崖”现象。
• 产业格局变化：国内仿制药和创新药格局正发生积极变化，仿制药通过价格竞争解决大众用药需求，创新药则有望借助医保资金节约推动发展。
• 投资策略建议：中短期应回避化药仿制药，重点布局创新药、医疗器械、CRO行业、自费疫苗和医疗服务等领域。

关键信息

降价幅度与影响

• 平均降幅：52%
• 最高降幅：96%
• 原研药代表：吉非替尼片（76%）、福辛普利钠片（68%）
• 与周边国家和地区相比：价格低25%以上

国内医药产业格局

• 仿制药：通过常态化带量采购，以低廉价格满足大众用药需求，未来将更注重质量与成本。
• 创新药：带量采购节约的医保资金将用于鼓励创新药发展，推动满足未被满足的医疗需求。

投资重点推荐个股

行业数据

• 股票家数：291
• 行业总市值（亿元）：33,601.96
• 流通市值（亿元）：31,960.60
• 行业市盈率TTM：26.37
• 沪深300市盈率TTM：10.6

风险提示

• 持续带量采购可能导致降价幅度超出市场预期。
• 政策执行力度可能不及预期。
• 低价下可能面临药品供应不足的风险。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
  • 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
  • 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
  • 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
  • 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
  • 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

重要声明

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