20180311-广发证券-电气设备行业投资策略_新能源车目标提升_限电改善效应显现_25页_1mb

电气设备行业总结

核心内容

本报告总结了2018年电气设备行业，特别是新能源车、风电、光伏及柔性直流输电等领域的市场动态、政策变化和重点公司表现。整体来看，新能源车、风电、光伏行业均呈现积极发展态势，同时行业面临一定的风险和挑战。

主要观点

• 新能源车：2020年产销目标设定为300万辆，需依赖双积分制度及积分交易定价来提升车企积极性。政策不确定性逐步消除，预计2018年新能源车销量增长，建议关注上游资源、客车、电池和pack环节相关企业。
• 风电：国家能源局调整风电投资监测预警结果，红色区域由6个省份缩减至3个，限电改善带动风电装机区域变化和装机量提升。预计2018年新增风电装机将达25GW，建议关注金风科技、天顺风能、泰胜风能和中材科技等。
• 光伏：光伏领跑者招标开启，部分企业报价创历史新低，行业价格持续下行，但市场逐渐步入正轨。建议关注分布式光伏、高效产品及辅材相关企业。
• 柔性直流输电：张北柔性直流电网试验示范工程开工，标志着我国在该领域取得重大进展，推动技术发展和能源互联。建议关注国电南瑞和许继电气等设备龙头企业。

关键信息

新能源车

• 工信部部长苗圩表示正在研究取消燃油车时间表，2019年占比8%，2020年占比10%。
• 2017年新能源车产销分别为79.4万辆和77.7万辆，占比不足3%。
• 需要双积分制和积分交易定价以提升新能源车生产积极性。
• 建议关注东方精工（电池和pack）、国轩高科（电池）、天赐材料（电解液）、星源材质（隔膜）等。

风电

• 国家能源局发布《2018年度风电投资监测预警结果》，红色区域缩减至3个。
• 限电改善推动风电装机重回北方，预计2018年新增装机25GW。
• 建议关注金风科技、天顺风能、泰胜风能和中材科技等。

光伏

• 光伏领跑者招标开启，吉林白城报价引起市场关注。
• 分布式光伏项目发货开启，630抢装潮推动装机步入正轨。
• 建议关注正泰电器、阳光电源、京运通（分布式光伏），隆基股份、通威股份（高效产品），以及玻璃和胶膜等辅材。

柔性直流输电

• 张北柔性直流电网试验示范工程开工，支撑北京外受电比例达70%，2022年冬奥场馆实现100%清洁能源供电。
• 建议关注国电南瑞和许继电气等设备龙头企业。

行业数据

• 电力设备与新能源行业一周涨幅为2.80%。
• 光伏行业一周涨幅为2.99%，风电为1.77%。
• 2017年光伏新增装机5306万千瓦，弃光率下降3.8个百分点。

公司动态

• 新能源车：比亚迪、北汽新能源、江淮等企业表现突出，比亚迪2月销量达8236辆。
• 动力电池：部分企业如国轩高科、天赐材料、星源材质等表现良好。
• 电力设备：国电南瑞、许继电气、金风科技等公司受到关注。

风险提示

• 电网投资下滑
• 光伏市场终端需求疲软
• 风电行业政策变化

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

图表索引

• 图1：中信一级行业一周涨跌幅（%）
• 图2：中信电力设备与新能源板块区间涨跌幅统计情况
• 图3：本周涨跌幅前五位A股上市公司
• 图4：本周涨跌幅前五位海外股上市公司
• 图5：2016年1月至今硅料现货价格变化（单位：美元/千克）
• 图6：2016年初至今硅料价格变化（单位：美元/公斤）
• 图7：2016年初至今硅片价格变化（单位：美元）
• 图8：2016年初至今硅片价格变化（单位：美元/片）
• 图9：2016年初至今电池片价格变化（单位：美元）
• 图10：2016年初至今组件价格变化（单位：美元/W）

表格索引

• 表1：光伏多晶硅每周现货价格（单位：美元/千克）
• 表2：多晶硅现货合约价格（单位：美元/公斤）
• 表3：太阳能光伏硅片每周现货价格（单位：美元）
• 表4：硅片现货合约价格（单位：美元/片）
• 表5：太阳能光伏电池每周现货价格（单位：美元/W）
• 表6：电池片现货合约价格（单位：美元/W）
• 表7：太阳能光伏组件每周现货价格（单位：美元/W）
• 表8：组件现货合约价格（单位：美元/W）
• 表9：光伏产业链价格变化表
• 表10：重点上市公司预测（收盘价取2018-3-9收盘价）