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联讯建材行业点评总结：水泥股三季报暨旺季提价行情有望启动

核心内容

2018年10月10日，联讯证券发布建材行业点评报告，重点分析水泥股三季报表现及旺季提价行情启动的可能性。报告指出，水泥行业在政策和市场需求的双重推动下，有望迎来业绩和价格的双重上涨。

主要观点

1. 政策面利好：环保错峰生产范围扩大

• 工信部及京津冀、长三角地区发布多项政策，明确扩大错峰生产范围，提高排放标准。
• 环保限产政策持续强化，对供给端形成压力，有利于行业集中度提升。
• 政策推动下，水泥行业估值提升空间较大。

2. 水泥价格持续上涨，旺季提价预期强烈

• 2018年9月末，全国P.O42.5散装水泥均价为436.39元/吨，环比上涨2.68%，同比上涨27.28%。
• 安徽、江苏、山东、江西等地区水泥价格再次上涨，部分价格接近2017年12月高点。
• 旺季即将到来，水泥价格进一步上涨的可能较大。

3. 需求端回暖迹象明显

• 8月同口径产量数据增速转正，显示行业需求有所回升。
• 9月建筑业PMI指数显著提升，商务活动指数达63.4%，新订单指数为55.7%，重回景气临界点以上。
• 稳基建政策的滞后效应有望在四季度显现，基建回暖概率较大，年末需求改善预期增强。

4. 万年青三季报预告亮眼，带动板块情绪

• 万年青作为首家披露三季报预告的水泥企业，Q3实现量价齐升，单季度盈利创历史新高，同比增长中值约140%。
• 水泥股表现受业绩驱动明显，7月份上涨与中报披露密切相关。
• 三季报披露在即，板块整体业绩有望靓丽，行情或将启动。

关键信息

• 重点推荐企业：海螺水泥、华新水泥。
• 关注企业：万年青、塔牌等。
• 风险提示：水泥提价不及预期、需求大幅下滑等。
• 投资评级：
  • 股票投资评级：买入（相对大盘涨幅 >10%）、增持（5%-10%）、持有（-5%-5%）、减持（< -5%）。
  • 行业投资评级：增持（行业回报 >5%）、中性（-5% ~ 5%）、减持（< -5%）。

行业与产品价格走势

• 报告附有多个图表，展示全国及各区域水泥价格走势、浮法玻璃和纯碱价格变化，显示水泥行业整体呈上涨趋势，部分区域价格接近历史高点。

分析师简介

• 刘萍：联讯证券建筑建材行业首席分析师，西安交通大学硕士，自2017年10月加入联讯证券研究院。

联系方式

• 分析师：刘萍，电话：0755-83331495，邮箱：liuping_bf@lxsec.com
• 销售团队：北京 周之音（电话：010-66235704，邮箱：zhouzhiyin@lxsec.com）；上海 徐佳琳（电话：021-51782249，邮箱：xujialin@lxsec.com）

免责声明

• 本报告基于公开信息，不保证数据准确性和建议的稳定性。
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投资建议

• 预计水泥行业在政策和需求双重驱动下，四季度有望迎来提价行情。
• 三季报披露在即，板块整体业绩预期良好，建议关注水泥龙头股及具备增长潜力的企业。