20230828-华安证券-中科江南-301153.SZ-半年报业绩超预期_医保与会计电子凭证贡献新亮点_4页_383kb

科科江南半年报分析摘要

核心财务表现

• 营收与利润增长显著：2023上半年实现营收461亿元，同比增长3193%；归母净利润106亿元，同比增长7351%。
• 单季度表现：Q2实现营收351亿元，同比增长2877%，净利润增速稳定。
• 毛利率下修：综合毛利率56.47%，同比下滑13个百分点，主要因研发费用率上升（22.2%，+10pct）。

业务结构分析

1. 财政预算管理一体化：营收108亿元，增长164.89%，受益于多地产品交付。
2. 预算单位云服务：营收17亿元，增长176.25%，客户覆盖全国多省。
3. 电子票务与运维服务：运维增值服务增长73.31%，电子化业务仍处起步阶段。

新业务突破

• 医保数据互联互通：涉足区块链医疗结算凭证，服务23个省级医保部门，e凭证试点覆盖50家医院。
• 电子凭证深化试点：参与财政部等联合试点，投入14亿建设平台，未来将拓展无纸化流程相关服务。

投资建议与预测

• 盈利预测：预计2023-2025年营收分别为123亿、156亿、191亿元，净利润分别为32亿、42亿、53亿元。
• 评级：维持“买入”评级，目标增速分别为35%、26%、23%。

风险提示

• 政策、产品交付、研发进度不及预期。

免责声明：

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。