20220425-光大证券-亿联网络-300628.SZ-2021年年报及2022年一季报点评_业绩持续高增长_多重激励保障长期成长_3页_726kb

报告摘要

亿联网络在2021年及2022年一季度实现了业绩的持续高增长，展现出其在企业通信领域的强大竞争力和良好的成长潜力。公司作为SIP话机市场的全球领导者，同时积极拓展云办公终端业务，为未来增长提供了新的动力。分析师对公司的长期发展持积极态度，认为其多重激励机制有助于推动可持续增长，并维持“买入”评级。

业绩表现强劲：
- 2021年，公司实现营业收入36.84亿元，同比增长33.76%；净利润16.16亿元，同比增长26.38%。
- 2022年第一季度，营业收入10.41亿元，同比增长40.10%；净利润4.87亿元，同比增长30.05%。
- 预计2022~2024年净利润分别为21.59亿元、27.76亿元和35.66亿元，对应PE分别为32X、25X和19X。
SIP话机业务持续领先：
- 公司SIP话机市占率保持全球第一，2020年市场占有率达34.3%（Frost&Sullivan数据）。
- 2021年，桌面通信终端业务实现收入25.47亿元，同比增长21.22%，受益于IP通信对传统模拟通信的替代趋势。
云办公终端业务快速增长：
- 2021年，云办公终端收入2.21亿元，同比增长80.35%。
- 该业务线自2020年成立以来发展迅速，主要产品包括商务耳麦、便携式会议电话和个人移动办公摄像头，其中商务耳麦为主要增长点。
- 公司预计通过加大研发投入和丰富产品矩阵，进一步提升云办公终端的竞争力。
多重激励机制推动长期发展：
- 公司推出事业合伙人激励基金、事业合伙人持股计划及新一期限制性股票，构建多层次激励体系，以确保发展战略的实现和公司长期健康可持续发展。