20260623-光大证券-_公用事业_5月用电量同比高增_单月水电_光伏环比增长提速_公用事业行业周报_20260621_殷中枢_宋黎超_2页_272kb

公用事业行业周报总结（20260621）

核心内容概览

本周公用事业行业整体表现不佳，SW公用事业一级板块下跌2.93%，在31个SW一级板块中排名第26。与此同时，沪深300、上证综指、深证成指及创业板指分别上涨3.44%、1.46%、7.13%和11.02%。行业细分板块中，火电、水电、风力发电、电能综合服务及燃气板块均出现不同程度的下跌。

本周数据更新

• 动力煤价格：国产和进口动力煤价格周环比持平。
• 现货电价：山西现货价格周环比上涨，广东因南方大规模降雨，现货电价周环比下跌。
• 代理购电：全国代理购电电量电费同比下行，主要由于火电年度长协电价大幅下行及新能源全面入市。
• 区域代理购电价格：6月有5个区域代理购电价格同比上行，分别为云南、河北、冀北、贵州、广西。
• 新能源机制电价差价分摊：5个区域为负数，分别为冀北、天津、北京、广东、上海。
• 火电容量电价：6月全国平均火电容量电价基本与5月持平，为0.032元/千瓦时。
• 核电差价合约费用：广西核电差价合约费用确认0.010元/千瓦时，辽宁核电为0.022元/千瓦时。

本周重点事件

1. 国家统计局发布5月能源生产情况：

   • 5月规上工业原煤生产保持较高水平，原油稳定增长，天然气小幅下降，电力生产增速加快。
   • 5月规上工业发电量为7843亿千瓦时，同比增长4.2%，增速比4月加快1.6个百分点。
   • 1-5月累计发电量39129亿千瓦时，同比增长3.6%。
   • 分品种看，火电增速放缓，水电、太阳能发电增速加快，核电、风电由降转增。

2. 国家能源局发布5月全社会用电量数据：

   • 5月全社会用电量8671亿千瓦时，同比增长6.9%。
   • 分产业用电：
     • 第一产业用电量124亿千瓦时，同比增长5.0%。
     • 第二产业用电量5753亿千瓦时，同比增长6.0%，其中工业用电量增长6.2%，高技术装备制造业用电量增长12.2%。
     • 第三产业用电量1704亿千瓦时，同比增长9.7%，其中充换电服务业用电量增长59.9%，互联网数据服务用电量增长45.4%。
     • 城乡居民生活用电量1090亿千瓦时，同比增长7.5%。

主要观点

• 用电量高增：5月全社会用电量同比上涨6.9%，表明用电需求持续增长，尤其在第二、第三产业用电量显著提升，其中高技术装备制造业及互联网数据服务用电增速较快。
• 水电与光伏环比增长：受来水改善影响，水电出力提升，对冲了部分火电增发，水电与光伏板块环比增长提速。
• 厄尔尼诺影响：南方地区因厄尔尼诺效应提前迎来高温，导致空调负荷超前启动，多地电网负荷刷新同期历史极值。南方电网最大负荷达2.75亿千瓦，同比+7%。
• 火电机会展望：若厄尔尼诺影响持续，最高负荷超预期将提升火电利用小时数，带来阶段性板块机会。
• 防御板块机会：需关注大盘轮动带来的阶段性防御板块机会。

风险提示

• 权益市场系统性风险
• 上网电价超预期下行
• 煤价超预期上涨
• 用电需求下滑
• 水电来水不及预期
• 行业改革进度低于预期

关键信息总结

• 行业整体表现：公用事业板块下跌，但部分细分板块如水电、光伏表现较好。
• 用电量数据：5月全社会用电量同比高增6.9%，第二、第三产业用电量增长显著。
• 电价与成本变化：代理购电成本下降，部分区域电价上行，核电差价合约费用有所调整。
• 天气与负荷影响：厄尔尼诺导致南方电网负荷激增，可能对火电利用小时数产生积极影响。
• 未来关注点：火电利用小时数提升、防御板块轮动、电价及煤价波动、水电来水情况及行业改革进展。