> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公用事业行业周报总结（20260524） ## 核心内容 本周公用事业行业整体表现稳健，SW公用事业一级板块上涨2.24%，在31个SW一级板块中排名第16。尽管沪深300和上证综指小幅下跌，但深证成指和创业板指分别上涨0.23%和0.24%，显示出电力板块在市场中的相对抗跌性。 ## 本周数据更新 - **动力煤价格**：国产秦皇岛港5500大卡动力煤周环比持平；进口动力煤方面，防城港5500大卡动力煤周环比持平，广州港5500大卡动力煤（澳洲优混，场地价）周环比上涨25元/吨。 - **现货价格**：山西和广东的现货价格周环比均下跌，反映出部分区域电力市场供需关系的调整。 ## 本周重点事件 1. **核电厂退役管理政策**：国家发展改革委、国家能源局、财政部、生态环境部联合印发《核电厂退役准备管理暂行办法》，进一步规范核电厂退役管理流程。 2. **光伏新增装机数据**：国家能源局公布2026年一季度光伏新增装机数据，地面电站新增1962万千瓦，户用光伏新增953万千瓦，工商业分布式新增1204万千瓦。 3. **全社会用电量数据**：4月份全社会用电量同比增长6.0%，显示电力需求保持增长态势。 4. **夏季用电负荷预测**：国家发展改革委预测，今夏全国最高用电负荷将达到16亿千瓦左右，较去年增加9000万千瓦。 5. **多用户绿电直连政策**：国家能源局发布《关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知》，推动多用户绿电直连发展，重点包括： - 扩大适用范围和应用场景； - 建立调节能力激励机制，鼓励多用户协同优化用电行为； - 支持电网末端发展自平衡的产消融合模式，提升项目经济性和电网资产投资效率。 ## 本周观点 本周电力板块在“算电协同”题材的推动下，展现出较强的防御属性和均衡配置价值。尽管2026年电价承压，整体基本面受到一定影响，但“算电”主题持续发酵，成为支撑板块的重要逻辑。随着成长板块的强势上涨，市场情绪被有效催化，防御板块作为“压舱石”作用凸显。 同时，厄尔尼诺现象成为另一重要主题。国家气象中心预计5月进入厄尔尼诺状态，主汛期全国气温偏高，多个地区将出现阶段性高温热浪。若厄尔尼诺在6-7月持续发酵，将带动整体电力负荷提升，现货电价有望同环比上涨，进一步推动电力板块行情延续。 ## 关键信息 - **政策支持**：多用户绿电直连政策发布，强调绿色导向，推动新能源就近消纳。 - **应用场景扩展**：政策扩大了适用范围和应用场景，鼓励多用户协同优化用电行为。 - **调节机制**：建立调节能力激励机制，提升项目整体调节能力与经济性。 - **产消融合**：支持电网末端发展自平衡的产消融合模式，减轻系统平衡压力，提升电网投资效率。 - **厄尔尼诺影响**：5月进入厄尔尼诺状态，主汛期气温偏高，预计带动电力负荷上升，推动电价上涨，利好电力板块。 ## 风险提示 - 权益市场系统性风险； - 上网电价超预期下行； - 煤价超预期上涨； - 用电需求下滑； - 水电来水不及预期； - 行业改革进度低于预期。 ## 总结 本周公用事业行业在政策支持和市场情绪的双重驱动下，展现出一定的抗跌性与防御价值。多用户绿电直连政策的发布为行业注入新动力，推动新能源就近消纳和产消融合模式发展。同时，厄尔尼诺现象带来的极端天气预期，可能进一步提升电力需求和电价，为板块行情提供持续支撑。未来需重点关注政策落地效果、市场风格切换及厄尔尼诺对电力负荷的影响。