20220623-大越期货-PTA_MEG早报_19页_881kb
报告摘要
PTA&MEG早报-2022年6月23日总结
核心内容概览
本报告分析了PTA（精对苯二甲酸）与MEG（乙二醇）在2022年6月23日的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面。整体来看，PTA与MEG均面临一定的压力，但PTA成本支撑较强，MEG则因库存高企和需求疲软而承压。
PTA每日观点
基本面
- 油价下跌：隔夜油价继续下挫，对PTA成本形成一定压制。
- 装置检修：华南一450万吨PTA装置计划7月中旬检修20-25天，当前运行负荷约80%，预计供应将逐步增加。
- PX供应偏紧：上海石化事故后，部分PX装置检修或降负，PX负荷回落预期增强，亚美套利窗口支撑价格。
- PTA加工费压缩：随着供应增加，PTA加工费再度被压缩，但成本逻辑仍占主导。
- 聚酯端压力：聚酯工厂负荷震荡，终端加弹、织机开工回落，涤丝产销清淡，库存压力显现。
市场数据
- 现货价：7035元/吨（内盘PTA）
- 09合约基差：273元/吨，盘面贴水偏多
- 库存：PTA工厂库存3.62天，环比增加0.27天
- 盘面走势：收盘价低于20日均线，走势偏弱
- 主力持仓：净多，多增，偏多
市场预期
- 短期PTA累库压力增大，但成本支撑仍强，价格预计回调后再度测试PX支撑
- 操作建议：TA2209合约关注6650-6850区间操作
MEG每日观点
基本面
- 利润低迷：乙二醇各主流工艺路线利润处于低位，长时间亏损
- 库存高企：20日CCFEI库存为123.5万吨，环比增加5.7万吨
- 成本端疲软：油价高位回落，黑色系大跌拖累盘面
- 港口库存偏高：港口库存仍处同期高位，去库缓慢
- 供应收缩不及预期：中海壳牌取消停车，卫星石化推迟检修，供应端收缩不及预期
市场数据
- 现货价：4640元/吨
- 09合约基差：-66元/吨，盘面升水偏空
- 华东库存：117万吨，环比增加1.3万吨
- 盘面走势：收盘价低于20日均线，走势偏空
- 主力持仓：净空，空增，偏空
市场预期
- 短期乙二醇仍以筑底为主，需关注4600元/吨支撑位
- 需求端疲软，聚酯负荷回升缓慢，供需结构偏弱
影响因素总结
利多因素
- 海外成品油价格高位，推动调油需求，支撑芳烃产品
- 聚酯工厂效益及库存压力较大
- 下游聚酯负荷回升偏慢，终端需求受限
- 原油、黑色系下跌对价格形成拖累
- MEG供应收缩不及预期，去库时间后移
主要逻辑
- 当前市场以低加工费下的成本逻辑为主导，供需矛盾尚未显现
风险点
- 成本端波动：油价剧烈波动可能影响PTA与MEG价格
- 终端需求恢复不及预期：若下游需求持续低迷，价格承压
价格变动与基差分析
现货价变动
| 项目 | 2022-06-22 | 2022-06-21 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 石脑油(CFR日本) | 771.000 | 820.380 | -49.38 |
| PX(CFR中国台湾) | 1297 | 1329 | -32 |
| PTA内盘 | 7035 | 7140 | -105 |
| MEG内盘 | 4640 | 4830 | -190 |
| 涤纶POY | 8820 | 8850 | -30 |
| 涤纶FDY150D | 9300 | 9350 | -50 |
| 涤纶DTY | 10050 | 10050 | 0 |
| 涤纶短纤 | 8760 | 8810 | -50 |
期货价变动
| 项目 | 2022-06-22 | 2022-06-21 | 变动 |
|---|---|---|---|
| TA01 | 6468 | 6610 | -142 |
| TA05 | 6342 | 6466 | -124 |
| TA09 | 6762 | 6902 | -140 |
| TA01基差 | 37 | 530 | -493 |
| TA05基差 | 19 | 674 | -655 |
| TA09基差 | 35 | 238 | -203 |
| EG01基差 | -14 | -145 | +131 |
| EG05基差 | -6 | -304 | +298 |
| EG09基差 | -16 | -50 | +34 |
利润分析
| 项目 | 2022-06-22 | 2022-06-21 | 变动 |
|---|---|---|---|
| PTA加工费 | 31.24 | 432.62 | -401.38 |
| 石脑油MEG内盘利润 | 106.34 | -1692.10 | -1798.44 |
| 外采乙烯制MEG内盘利润 | -207.65 | -744.43 | +536.78 |
| 甲醇制MEG内盘利润 | -120.40 | -1341.90 | +1221.50 |
| 煤制MEG利润 | -171.50 | -1895.00 | +1723.50 |
| POY利润 | 123.43 | -122.75 | +246.18 |
| FDY利润 | 103.43 | -122.75 | +226.18 |
| DTY利润 | 153.43 | -122.75 | +276.18 |
| 涤纶短纤利润 | 103.43 | 110.68 | -7.25 |
图表与趋势分析
PTA月间价差与基差
- 月间价差：显示PTA各合约价差变化，短期价格波动偏弱
- 基差：TA09合约基差为273元/吨，显示盘面贴水偏多
MEG月间价差与基差
- 月间价差：MEG合约价差波动较大，短期价格承压
- 基差：EG09合约基差为-66元/吨，显示盘面升水偏空
PXN价差
- PXN价差环比回升，显示PX对PTA的支撑作用增强
库存分析
- PTA库存环比微增，MEG港口库存仍处高位，对价格形成压制
涤纶库存
- 长丝库存再度回升，终端需求疲软导致库存压力持续
聚酯上游开工
- PX与PTA负荷维持高位，供应端相对稳定
聚酯下游开工
- 下游加弹、织机开工回落，终端需求偏弱
总结
- PTA：成本支撑较强，短期累库压力显现，但加工费压缩后价格或回调测试PX支撑，建议关注6650-6850区间操作。
- MEG：库存高企，供应收缩不及预期，需求疲软，短期以筑底为主，关注4600元/吨支撑位。
- 市场逻辑：当前市场以成本逻辑为主导，供需矛盾尚未显现，但需警惕油价波动和终端需求恢复不及预期的风险。
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