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PTA&MEG早报-2022年6月21日总结

核心内容概览

PTA市场分析

• 基本面：油价回落，华东75万吨PTA装置计划停车，西南PX装置停车影响PTA供应，PTA加工费持续压缩，聚酯工厂负荷震荡，终端需求疲软，库存压力增加。
• 基差：现货价7130，09合约基差196，盘面贴水偏多。
• 库存：PTA工厂库存3.62天，环比增加0.27天。
• 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下。
• 主力持仓：主力净多，多减，偏多。
• 价格预期：PX支撑减弱，PTA短期累库压力增大，预计短期震荡，TA2209关注6850支撑位。

MEG市场分析

• 基本面：乙二醇利润低位，库存偏高，成本端油价回落，黑色系下跌拖累MEG，供应持续挤出，需求疲软。
• 基差：现货价4910，09合约基差-6，盘面升水。
• 库存：华东地区库存117万吨，环比增加1.3万吨。
• 盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下。
• 主力持仓：主力净空，空减，偏空。
• 价格预期：乙二醇供需结构修复，但去库仍需时间，预计短期筑底，EG2209关注4850支撑位。

主要观点

PTA

• 供应端：华东及西南装置检修导致供应减少，但PTA加工费仍被压缩，显示成本压力。
• 需求端：聚酯负荷震荡，终端需求回落，涤丝产销清淡，库存压力明显。
• 价格走势：短期受原料走弱影响，预计震荡运行，关注6850支撑位。

MEG

• 供应端：乙二醇供应持续挤出，7-8月供应维持偏低，成本端油价回落拖累价格。
• 需求端：聚酯负荷回升缓慢，终端需求受限，乙二醇需求疲软。
• 库存情况：港口库存偏高，去化缓慢，对价格形成压制。
• 价格走势：短期筑底为主，关注4850支撑位。

关键信息

利多因素

• 海外成品油价格高位，推动调油需求，为芳烃下游产品提供成本支撑。
• MEG供应环节持续挤出，有望改善供需情况。

利空因素

• 聚酯工厂效益及库存压力较大。
• 下游聚酯负荷回升偏慢，终端需求受限。
• 原油及PX端存在走弱预期，黑色系下跌拖累MEG价格。

当前主要逻辑

• 成本主导：在低加工费背景下，成本因素对价格影响显著。
• 供需结构：PTA供应阶段性减少，但需求疲软，库存压力仍存；MEG供应持续挤出，但需求未明显改善，库存高位压制价格。

主要风险点

1. 成本端波动：油价波动剧烈可能对PTA和MEG价格产生较大影响。
2. 终端需求恢复不及预期：若疫情或新订单不足持续影响下游需求，价格将承压。

价格变动与利润分析

项目	2022-06-20	2022-06-17	变动
PTA现货价	7130	7150	-20
MEG现货价	4910	5100	-190
PTA加工费	481.78	576.86	-95.09
MEG利润（石脑油）	-1596.80	-1555.74	-41.06
MEG利润（乙烯）	-682.83	-479.35	-203.48
MEG利润（甲醇）	-1235.80	-1150.20	-85.60
MEG利润（煤制）	-1992.00	-1829.00	-163.00
POY利润	-61.00	-101.75	40.75
FDY利润	-41.00	-121.75	80.75
DTY利润	9.00	-21.75	30.75
涤纶短纤利润	25.67	34.92	-9.25

月间价差与基差分析

• PTA月间价差：价格走势呈现震荡，09合约基差维持在196元/吨，显示盘面贴水。
• MEG月间价差：港口库存处于高位，短期有见顶迹象，09合约基差-6元/吨，显示盘面升水。

库存与开工情况

• PTA库存：3.62天，环比微增，显示供应逐步恢复。
• MEG库存：华东地区库存117万吨，环比增加，港口库存偏高。
• 聚酯上游开工：PX、PTA负荷明显回升。
• 聚酯下游开工：负荷回落，终端需求疲软。

总结

PTA与MEG市场均面临成本端压力，PTA供应阶段性减少但需求疲软，MEG库存高位压制价格。短期内，PTA和MEG预计震荡运行，关注支撑位。主要风险来自油价波动及终端需求恢复不及预期。