20250714-东海证券-食品饮料行业周报_茅台上半年完成经营任务_白酒情绪边际修复_10页_813kb

食品饮料行业周报（2025/7/7-2025/7/13）总结

一级市场表现

上周食品饮料板块上涨 0.84%，跑赢 沪深300指数 0.03个百分点。在申万一级板块中排在第 26位。白酒与保健品表现最佳，分别上涨 1.41% 和 1.37%。个股方面，*良品铺子（+13.12%）、ST皇台（+11.87%） 等涨幅居前，而妙可蓝多、金达威等则跌幅较大。

子板块分析

• 白酒板块：在政策纠偏及头部酒企批价企稳背景下，市场情绪边际修复。贵州茅台完成上半年经营任务，批价小幅波动，但动销压力较大，未来增长依赖结构优化与品牌壁垒。建议关注高端酒与区域龙头。
• 啤酒板块：需求边际改善，库存去化明显，估值处于5年低位。成本下行与旺季催化有望促进利润弹性，推荐青岛啤酒与燕京啤酒。
• 零食与乳制品：零食板块持续高增长，魔芋、鹌鹑蛋等新品类受青睐，建议关注盐津铺子、甘源食品；乳制品供需格局逐步改善，静待原奶周期拐点，推荐伊利股份、新乳业。

核心数据

• 茅台批价：截至7月13日，2024年散飞批价 1890元（周环比+40元），原箱批价 1950元（周环比-20元）。
• 啤酒产量：5月规模以上啤酒产量同比+1.30%，累计值同比-0.30%。
• 风险提示：宏观经济增速放缓、竞争加剧、食品安全等因素可能影响行业。

投资建议

• 白酒：聚焦高端与区域龙头（如贵州茅台、五粮液、泸州老窖等）。
• 啤酒：优选经营稳健的青岛啤酒及增长强劲的燕京啤酒。
• 零食及乳制品：建议关注盐津铺子、甘源食品、伊利股份、新乳业等。

风险提示

• 宏观经济：消费能力下降；
• 竞争环境：质价比压力增加；
• 食品安全：潜在行业风险。

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