20240811-华泰期货-外汇周报_避险情绪转变与政策调整_人民币汇率回稳_14页_2mb

本次外汇周报核心分析人民币汇率波动及其影响因素，以下为总结：

报告指出，本周外汇市场动态显示，人⺠币的贬值压力有所缓解，表现为3个⽉美元兑人⺠币期权的隐含波动率曲线Put端斜率变陡，人民币呈现出一定升值迹象。美国经济数据不及预期，如7月非农就业数据显示就业市场开始转缓，尤其政府部门、信息、教育和医疗行业减缓，仅建筑业保持强劲。制造业PMI数据较弱，显示经济活动放缓。

美国大选方面，哈瑞斯支持率上升，特朗普竞选势头减弱，加之美联储降息预期增强，导致“特朗普交易”对市场的影响减弱，避险情绪可能重新调整。美债利率持续回落，降低美元收益率优势，促使资金流向其他市场，对人⺠币等非美货币形成支撑。

日元套息交易可能已接近尾声，日本自2011年以来的套息交易存量累计约5000亿美元，约75%仓位已平仓，CFTC数据显示投机性净空头头寸下降，日元升势止步但趋于稳定。

国内政策方面，7月政治局会议强调需求恢复和改革开放的重要性，并推出具体措施推动经济高质量发展。财政政策上，专项债发行进度加快但低于往年水平，目前使用率仅48.7%，制造业PMI为49.4，表明生产、新订单和库存均环比回落。进出口数据显示进口增速强劲回升至7.2%，出口增速放缓至7%，贸易顺差收窄，反映国内需求回升与外部需求疲软的动态关系。

美联储降息预期增强，10年期美债利率下行，削弱美元强势，人⺠银行采取宽松货币政策，包括下调LPR和逆回购利率，对冲经济压力。中美利差中性，贸易政策不确定性短期由出口和外需支撑，但远端风险上升。

总体来看，人民币短期波动，但受政策支持和全球不确定性缓解（如美元强势减弱），汇率趋于稳定。风险因素包括内部调控力度、中美关系变化、新兴市场波动及美国大选不确定性。策略建议关注人民币稳定期货市场动态，避免过度反应短期波动。

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