传媒行业专题研究：春节档历史回顾与19年档期前瞻，电影春节档又将创新高？-20190107-天风证券-12页_1mb

传媒行业春节档分析总结

核心内容

2019年春节档作为中国电影市场的重要节点，受到广泛关注。1月票房面临增长压力，而春节档的票房预期则较为乐观，有望实现持续增长。

主要观点

• 1月票房压力：2019年元旦档票房为10亿元，同比下降21.3%。由于1月整体影片体量不大，票房增长面临一定压力，但受春节档影响，1月票房下滑情绪预计影响有限。
• 春节档票房占比提升：过去五年春节档票房持续增长，从2014年的12.7亿元增至2018年的54.3亿元，占比从4.3%提升至9.6%。头部影片的票房市占率显著，2018年春节档TOP1影片市占率33.3%，TOP5影片市占率98.2%。
• 影片类型多元化：2019年春节档影片数量达14部，类型更加丰富，涵盖喜剧、动画、科幻、反腐等。相较于2018年，新增了《小猪佩奇过大年》等大IP影片。
• 票房测算：总量测算下，2019年春节档（初一至初六）票房增速预计在4%至24%之间，中性预期为15%。头部影片测算下，增速预计在-0.2%至21.5%之间，中性预期为11.2%。

关键信息

春节档影片概况

• 头部影片（10亿+票房预期）：

  • 《疯狂的外星人》：宁浩导演，黄渤、沈腾主演，光线传媒参与出品发行。
  • 《飞驰人生》：韩寒导演，沈腾、黄景瑜主演，猫眼想看人数排名第二。
  • 《流浪地球》：刘慈欣同名小说改编，李光洁、吴京主演，北京文化、中国电影参与出品发行。
  • 《新喜剧之王》：周星驰导演，王宝强、林允主演，兼具IP和情怀。

• 第二梯队影片：

  • 《神探蒲松龄》：成龙主演，奇幻动作喜剧。
  • 《情圣2》：吴秀波、白百何主演，喜剧类型。
  • 《廉政风云》：麦兆辉导演，张家辉、刘青云主演，剧情犯罪类型。

• 动画电影：

  • 《熊出没·原始时代》：系列动画《熊出没》的延续，预计票房稳定。
  • 《小猪佩奇过大年》：新增大IP动画，预计成为票房亮点。
  • 《猪猪侠·猪年吉祥》：预计票房相对较低。

票房测算

• 总量测算：

  • 悲观情境：增速4%
  • 中性情境：增速15%
  • 乐观情境：增速24%

• 单片测算：

  • 悲观情境：增速-0.2%
  • 中性情境：增速11.2%
  • 乐观情境：增速21.5%

投资建议

• 关注标的：
  • 光线传媒：为《疯狂的外星人》投资及主发行方，参股猫眼预计最快本月上市。
  • 万达电影：内容渠道龙头。
  • 横店影视：受益于渠道下沉。
  • 北京文化、中国电影：均参与《流浪地球》的出品发行。

风险提示

• 2018年公司业绩不达预期。
• 春节档重点项目口碑及票房不达预期。
• 娱乐内容监管趋严。
• 宏观经济下降对娱乐消费的影响。

图表与数据

• 图1：2014-2019元旦档票房及同比增速。
• 图2：2014-2018春节档票房及占全年票房比例。
• 图3：2014-2018春节档与全年票房增速对比。
• 图4：2014-2018春节档观影人次及全年占比。
• 图5：2014-2018春节档与全年观影人次增速对比。
• 图6：2014-2018春节档及全年平均票价。
• 图7：2018年春节档每日票房对比。
• 图8：2018年春节档每日观影人次对比。
• 图9：2014-2018年春节档单银幕观影人次及变动。
• 图10：2014-2018年春节档影片票房集中度变化。

表格内容

• 表1：2019年1月定档影片。
• 表2：2018年春节档主要电影表现。
• 表3：2019年春节档重点影片。
• 表4：2019年春节档第二梯队影片。
• 表5：2019年春节档动画电影。
• 表6：2019年春节档其他影片。

分析师信息

• 文浩：分析师，SAC执业证书编号S1110516050002，邮箱wenhao@tfzq.com。
• 张爽：分析师，SAC执业证书编号S1110517070004，邮箱zhangshuang@tfzq.com。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出。
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市。

特别声明

• 本报告所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。
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