20150406-川财证券-一周回顾与展望_比翼双飞的二季度_14页_1mb

比翼双飞的二季度总结

核心观点

• 政策与经济的合力：二季度经济刺激与改革转型需求将产生合力，短期“松紧适度”的政策有助于经济企稳，长期则由“四个全面”战略统领，方向更加清晰。
• 市场风格均衡化：在经济预期稳定后，市场风格将向均衡配置转变，蓝筹与成长股将交替领涨，中小市值股票在二季度刺激政策出台后可能再次占优。
• 政策导向与行业机会：二季度重点行业配置建议为均衡配置，其中地产、互联网金融、一带一路、消费、传媒、农林牧渔等板块值得关注。

主要观点与关键信息

宏观经济

• 3月经济跌势暂缓：经济数据季节性改善，制造业PMI回升至荣枯线以上，但需求端仍偏弱。
• 政策刺激预期增强：地产政策放松、利率回落对市场有利，经济基本面将逐步主导利率走势。
• 流动性改善：近期资金面有所宽松，但二季度流动性可能趋紧，需关注央行进一步宽松政策。

市场趋势

• 指数波动加大：市场情绪亢奋，主板与创业板差异不显著，资金面季节性变化将影响市场风格。
• 配置均衡化：建议投资者纠正极端配置，适当加配消费板块。
• 一季报预增股受追捧：市场对一季报业绩兑现的关注度提升，前期涨幅过大的“概念股”可能阶段性调整。

行业配置

• 地产板块：政策放松空间较大，估值提升有利，建议关注。
• “一带一路”主题：政策强力推进，具备长期投资价值。
• 消费板块：九牧王通过增资子公司拓展境外投资，提升品牌运作能力。
• 传媒板块：2015年一季度票房表现良好，但进口片优势可能削弱。
• 农林牧渔：供销合作社综合改革成为现代农业发展的抓手，中储股份值得关注。

主题投资

• 创新发展：政策支持明显，建议从产业园区、创投基金、高端装备三条主线挖掘投资机会。
• 互联网金融：安硕信息转型方向明确，有望成为银行数据服务商，建议重点关注。
• 征信行业：政策推动下，征信行业空间扩展路径清晰，安硕信息和银之杰是重点推荐标的。
• 无人机行业：行业发展进入快车道，政策预期强烈，需求提升、成本下降、技术成熟推动行业爆发。

个股推荐

• 安硕信息：转型方向明确，业务拓展潜力大，建议重点推荐。
• 金亚科技：布局电竞、游戏全产业链，具备稀缺性资源，预计2015年净利润约3亿元，给予推荐评级。
• 佰利联、金浦钛业、中核钛白、安纳达：钛白粉行业回暖，建议关注。
• 海通证券、锦龙股份：作为券商龙头，具备政策支持和良好管理机制，继续推荐。

下周展望

• 宏观经济：3月经济趋稳，但内生动力仍偏弱，稳增长措施仍需加强。
• 市场趋势：重视均衡配置，关注一季报及资金面变化。
• 行业配置：建议均衡配置，重点布局地产、消费、互联网金融、传媒、农林牧渔等领域。
• 主题投资：创新发展、互联网金融、无人机、征信等主题值得关注。

川财视点

• 存款保险制度实施：将于2015年5月1日施行，覆盖范围广泛，有助于降低系统性金融风险。
• 政策影响：短期推高资金价格预期，长期有助于金融体系稳定。
• 降准预期：存款保险制度推出时间窗口为4月中旬至5月上旬，预计央行将再次降准，二季度货币宽松将持续。

投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入：预期6个月内绝对收益高于20%；
  • 增持：预期5%-20%；
  • 中性：预期-5%至5%；
  • 减持：预期低于-5%。
• 行业投资评级：
  • 超配：预期行业相对基准收益高于5%；
  • 标配：预期-5%至5%；
  • 低配：预期低于-5%。

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