20160306-中投证券-通信行业周报_风格转换_成长与估值_比翼双飞_12页_897kb

报告摘要

本周通信板块整体下跌3.32%，市场风格转换明显，小市值股票持续杀跌。通信板块在29个子行业中排名靠后，估值压力较大。尽管如此，我们认为在能源互联网和流量传输产业链领域，相关标的具备成长性且估值较低，值得重点关注。

能源互联网受益于政策推动：国家能源局发布《可再生能源配额制指导意见》，要求2020年非水新能源发电比例达到9%。这将加速能源互联网产业落地，提升相关企业业绩增长的确定性。
运营商网络共建共享提速：联通与电信在江苏实现承载网互通，标志着双方合作进一步深化。网络共建共享在全国多地推进，有助于加快4G网络建设，推动流量传输相关企业受益。
投资策略聚焦成长性与估值平衡：在市场风格转换背景下，建议关注成长性明确且估值较低的优质标的，以降低投资风险并提升收益潜力。
重点推荐标的估值优势明显：推荐标的包括南都电源、光迅科技、网宿科技和中兴通讯等，它们的16年PE均低于通信板块平均估值（50倍），PEG均小于1，成长性良好。

南都电源（300068）
- 2015年营业收入51.53亿元，同比增长36.10%；归母净利润2.04亿元，同比增长93.29%。
- 通信后备电池业务增长显著，收购华铂科技提升产能和业绩。
- 动力电池放量及企业储能市场前景广阔，预计16-17年EPS为0.49和0.73元，对应16-17年PE分别为30x和20x，目标价19.60元，维持强烈推荐评级。
光迅科技（002281）
- 业绩快报符合预期，作为光通信核心企业，受益于流量传输需求增长。
- 硅光产品已出货，具备长期发展潜力。
- 预计16-17年EPS为1.76和2.59元，对应16-17年PE分别为31x和21x，目标价62.00元，维持强烈推荐评级。
网宿科技（300017）
- 我国CDN市场渗透率低，未来增长空间巨大。
- 作为CDN龙头，拥有500多个加速节点和150多个数据中心，市占率超50%。
- 向云计算转型，推出“社区云”，有望拓展更多应用场景。
- 预计16-17年EPS为1.76和2.59元，对应16-17年PE分别为31x和21x，目标价70.43元，维持强烈推荐评级。