20170405-东方财富证券-计算机行业2017年二季度投资策略_低估值细分龙头与消费金融比翼双飞_13页_1mb

计算机行业2017年二季度投资策略总结

核心内容

2017年二季度计算机行业投资策略聚焦于低估值细分行业龙头和消费金融，认为市场仍将以震荡为主，但部分细分领域具备配置价值。

主要观点

• 市场整体看淡：市场对计算机&互联网板块的预期仍然偏保守，但经过了去年四季度和今年一季度的持续调整，板块估值已逐步进入合理区间，有企稳迹象。
• 震荡仍是主基调：由于内生增长乏力、新股发行加快及整体估值偏高，计算机&互联网指数在二季度仍将以震荡为主，反弹高度有限。
• 低估值细分行业龙头：建议关注低估值的细分行业龙头，符合当前市场风险偏好，具备较高的配置价值。
• 消费金融板块：尤其是网络消费贷领域，由于市场规模大、增速快，且中国居民信贷杠杆率仍处于较低水平，具备长期增长潜力。

关键信息

一、市场表现回顾

• 2017年一季度计算机行业指数表现：
  • 计算机硬件：+4.6%
  • 计算机软件：-3.96%
  • 互联网业：-5.96%
• 东财三级行业分类：
  • 仅PC、服务器及硬件板块表现较好，涨幅为11.05%。
  • 互联网技术、互联网商务、互联网金融板块跌幅居前，分别为-18.75%、-13.00%、-12.02%。
• 个股表现：
  • 新大陆、海兰信等个股表现较好，周涨幅达6.17%。
  • 任子行、万集科技等个股周跌幅较大，分别达13.43%、26.64%。

二、行业估值分析

• 行业相对估值高：
  • 计算机&互联网的市盈率远高于沪深300指数，且在东财二级行业中排名靠前。
  • 互联网商务、互联网金融、计算机软件市盈率分别为105.98倍、77.43倍、70.93倍，排名分别为第6、15、31位。
• 行业估值处于下行趋势：
  • 计算机软件市盈率从2016年底的59.61倍下降至2017年3月底的55.43倍。
  • 互联网市盈率从2017年1月底的51.27倍下降至2017年3月底的48倍。

三、投资策略建议

1. 关注低估值细分行业龙头：
   • 建议投资者积极配置低估值的细分行业龙头，以应对市场震荡。
2. 继续推荐网络消费贷：
   • 网络消费贷市场规模大、增速快，且中国居民信贷杠杆率偏低，存在提升空间。
   • 推荐关注二三四五和奥马电器等公司。
3. 人工智能领域：
   • 推荐科大讯飞作为人工智能领域的龙头股。

四、重点子板块推荐

• 互联网金融：继续推荐，尤其关注网络消费贷。
• 人工智能：重点推荐科大讯飞。
• 自主可控：维持“强于大市”评级。
• 网络安全：推荐启明星辰、卫士通等公司。

五、市场风险提示

• 短期市场波动：市场可能因短期因素出现超预期波动。
• 政策监管风险：行业可能受到政策变化的影响。
• 消费贷市场发展不及预期：若消费贷市场增长不及预期，可能影响投资回报。
• 技术发展不及预期：若技术发展速度放缓，可能制约行业增长。

重点关注公司一览

评级标准

• 股票评级：
  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%~15%之间；
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%~5%之间；
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%~-5%之间；
  • 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。
• 行业评级：
  • 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%~10%之间；
  • 弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。

附录

• 图表目录：
  • 图表1: 计算机&互联网行业指数季度涨跌幅
  • 图表2: 计算机&互联网行业指数季度换手率
  • 图表3: 计算机&互联网行业指数市盈率
  • 图表4: 计算机概念指数季度涨跌幅
  • 图表5: 个股季度表现排名情况
  • 图表6: 计算机&互联网与指数市值对比
  • 图表7: 东财二级行业市盈率（TTM）比较
  • 图表8: 计算机软件和互联网市盈率（TTM）走势
  • 图表9: 月度网上申购家数
  • 图表10: 月度限售股解禁市值
  • 图表11: 网络贷款余额及增速
  • 图表12: 网络信贷人数及增速
  • 图表13: 2014年中美信贷杠杆率比较
  • 图表14: 2017年二季度组合
  • 图表15: 计算机/互联网行业会议前瞻
  • 图表16: 重点关注公司一览

会议前瞻

• 2017全球云计算开源峰会：2017-04-19，北京
• 2017中国云计算技术大会（CCTC）：2017-05-18，北京

风险提示

• 短期市场波动超预期
• 政策监管风险
• 消费贷市场发展不及预期
• 技术发展不及预期