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葡萄酒行业总结

行业概况

• 行业规模：截至2015年，中国葡萄酒行业共有64家上市公司，行业总市值约为716.29亿元，流通市值约为618.51亿元。
• 市场趋势：葡萄酒行业整体进入新常态，进口酒冲击趋缓，中低档产品成为消费主流。
• 行业增长：中国葡萄酒产量年均增速达17%，2014年产量为11.6亿升，占世界总产量的4.2%。未来至2020年，预计复合增速为8%-10%。

行业现状与趋势

世界葡萄酒发展全景

• 新旧世界差异：葡萄酒文化起源于欧洲，新世界采用现代化科技，旧世界坚持传统工艺。
• 产量与消费：旧世界产量占主导，新世界销量和出口增长迅猛。近十年全球葡萄酒产量保持稳定，产销差逐步缩小。
• 出口格局：旧世界出口占比回升，新世界出口增长更快，未来新世界可能成为消费增长主区域。

中国葡萄酒行业新常态

• 进口酒冲击趋缓：进口葡萄酒市场份额由2005年的9%上升至2011年的21%，之后趋于稳定。
• 中低档产品受青睐：中低档葡萄酒消费占比高达74%，成为市场主流。
• 渠道变化：餐饮渠道占比下降，商超和专卖店渠道上升，电商渠道增长迅速，推动价格下移。

行业未来发展趋势

酒精度低度化

• 趋势分析：未来葡萄酒将向低酒精度发展，起泡酒等低度产品将成为增长主力。
• 消费者偏好：研究表明，低酒精度葡萄酒更易激发味觉敏感度，符合健康饮酒趋势。
• 市场表现：起泡酒保持20%以上的增长，未来可能成为市场主流。

渠道与市场格局

• 进口酒市场潜力：进口酒市场空间近百亿元，内资企业渠道优势显著。
• 内资企业策略：张裕等内资企业积极布局进口酒市场，通过并购获取资源，提升竞争力。
• 渠道优化：直销和专卖店渠道占比提升，经销商体系逐步精简，提升销售效率。

重点公司分析：张裕 A

• 公司地位：张裕是中国葡萄酒行业的龙头企业，品牌、产品、渠道、原料等方面具有显著优势。
• 市场份额：2013年市场份额为13%，2014年回升至15.7%，预计2015年进一步提升。
• 战略转型：张裕积极转型，布局进口酒市场，目标将进口酒销售额占比提升至30%。
• 财务表现：2015年目标PE为30倍，合理目标价为48.6元，维持“增持”评级。
• 盈利预测：预计2014-2016年营业收入分别为42.56亿元、47.23亿元、52.49亿元，净利润分别为9.87亿元、11.1亿元、11.85亿元。

葡萄酒文化与营销策略

• 文化普及：葡萄酒文化教育和宣传具有战略意义，张裕在该领域较为积极。
• 行业合力：国内葡萄酒企业应加强行业合作，提升整体营销效果。
• 软文化宣传：健康、美味、高品质生活方式是葡萄酒文化的重要组成部分，应加强推广。

总结

• 核心观点：葡萄酒行业进入新常态，进口酒冲击趋缓，中低档产品成为主流，行业集中度有待提高。
• 发展趋势：未来葡萄酒将向低度化、大众化发展，起泡酒等子品类增长潜力巨大。
• 市场机会：进口酒市场空间广阔，内资企业凭借渠道优势有望占据更大市场份额。
• 企业策略：张裕作为行业龙头，通过并购和渠道优化，有望在进口酒市场实现快速增长。