20181216-天风证券-汽车行业周报_11月乘用车销量同比-18_暂停对美国汽车加征关税_25页_2mb

汽车行业周报总结（2018.12.10-2018.12.14）

核心内容概览

本周汽车行业整体表现疲软，汽车板块下跌1.41%，低于沪深300指数0.92个百分点。其中，乘用车板块下跌1.30%，商用载货车上涨1.43%，商用载客车下跌2.73%，汽车零部件下跌1.51%，汽车服务板块下跌2.34%。新能源汽车和智能汽车板块成为亮点，部分企业表现突出，如特尔佳上涨26.00%、八菱科技上涨23.84%、京威股份上涨10.68%等。

主要观点与关键信息

1. 传统汽车行业

• 中国暂停对美汽车加征关税：自2019年1月1日起暂停对原产美国的汽车及零部件加征关税，涉及211个税目，有利于美国进口车销量，对特斯拉产业链有正面影响。
• 11月狭义乘用车销量202万辆：同比下降18.0%，环比增长3.4%，全年销量负增长已成定局，但略有回暖迹象。
• 库存压力增大：21个品牌库存深度超两月，其中东风标致库存深度高达3.8，反映市场整体需求下降及厂家压库行为。
• 长城新增10万产能：用于生产电动车、SUV及皮卡，计划投资20亿元，进一步布局新能源汽车。

2. 新能源汽车行业

• 11月新能源汽车销量16.9万辆：同比增长37.6%，年度累计销量首次突破100万辆，预计2018全年销量将达120万辆。
• 政策支持充电设施布局：四部门发布《提升新能源汽车充电保障能力行动计划》，旨在3年内全面优化充电设施布局，解决用地、电力接入、运营盈利等问题。
• 戴姆勒电池采购计划：计划到2030年采购200亿欧元电池，与SK Innovation、LG Chem及宁德时代签订协议，为电动汽车生产做准备。
• 比亚迪发布IGBT“中国芯”：成为首家实现车规级IGBT大规模量产的车企，技术指标优于市场主流产品。
• 三星投资动力电池和MLCC项目：计划在天津投资24亿美元，预计2020年投产，将成为其海外主要MLCC生产基地之一。

3. 智能汽车

• 丰田投资自动驾驶仿真公司：通过Parallel Domain公司研发虚拟环境训练自动驾驶技术，有助于降低测试风险。
• 沃达丰与爱立信合作：开发自动驾驶5G基站，铺设于城市井盖下，提升网络信号稳定性，减少干扰。
• AdaSky推出Viper固态摄像头：采用远红外线技术，具备全天候工作能力，精度高且成本效益好。
• 博世推出自动驾驶电动接驳车：计划在CES展前发布，提供四座电动概念车，结合硬件、软件及出行服务。

本周投资建议

• 策略转向核心成长：随着2018年估值下行，成长型个股（PE<10倍）具备较高增长潜力，建议关注具备技术优势和市场前景的龙头企业。
• 推荐标的：
  • 汽车板块：上汽集团、吉利汽车（强者恒强）；新泉股份、宁波高发、精锻科技、银轮股份（估值安全边际）。
  • 电动化：比亚迪（新能源乘用车）；旭升股份、三花智控、宏发股份、中鼎股份、银轮股份（高端核心部件）。
  • 智能化、网联化：华域汽车、均胜电子、宏发股份、四维图新、拓普集团、宁波高发；建议关注法拉电子。

风险提示

• 汽车景气度低于预期：市场整体需求疲软，可能影响行业盈利。
• 新能源汽车政策调整幅度过大：可能对行业发展造成不确定性。

行业数据亮点

• 新能源汽车持续高增长：11月销量16.9万辆，同比增长37.6%，年度累计销量首次突破100万辆，预计2018全年将增长40万辆。
• 部分车企表现突出：广汽丰田（同比+156%）、北京奔驰（+30%）、华晨宝马（+30%）、东风本田（+91%）等在11月表现优异。

本周新车型上市

• 东风风行M6：提供1.5T和2.0T版本，价格区间为10.29-22.99万元。
• 奥迪A7 Sportback：提供改装增配和新车版本，价格为80.88-87.98万元。
• 小鹏G3：纯电动SUV，价格为13.58-16.58万元。
• 东风雪铁龙爱丽舍、C3-XR：价格区间为8.38-17.18万元。
• 瑞风M3 宜家版、smart for two特别版：价格为8.58-8.98万元、21.28万元。
• 东风小康D51/D52：微卡车型，价格为4.09-4.69万元。

行业重点数据跟踪

• 周度销量：12月第一周，汽车日均批发销量同比-44%，环比-5%；自主品牌表现弱于合资品牌。
• 月度销量：10月乘用车产销分别下降10.01%和12.99%，商用车产销分别下降10.30%和2.83%。
• 新能源汽车数据：10月新能源汽车销量同比增长51%，其中纯电动车销量增长44.7%，插电式混合动力车销量增长84.6%。
• 大宗商品价格：国际油价、天然橡胶、钢材、铝锭等价格波动，对产业链产生影响。
• 锂、钴价格：碳酸锂和钴类产品价格在2018年12月14日前呈现不同波动趋势。

可转/交换债公司跟踪

• 广汽集团：可转债及正股表现稳定，转股溢价率45.0%，股价波动较小。
• 骆驼股份：可转债及正股表现弱于市场，转股溢价率37.4%。
• 小康股份：可转债及正股表现较好，转股溢价率0.6%，股价上涨。
• 模塑科技、亚太股份、万安科技、隆基机械、宇通客车、中鼎股份：可转债及正股表现不一，部分公司面临盈利压力。

图表目录

• 图1-8：展示本周各行业及重点公司涨跌幅、细分板块表现、港股和美股汽车公司涨跌幅等。
• 图9-18：呈现汽车、新能源汽车、商用车等的月度销量及同比增速。
• 图19-33：展示国际油价、天然橡胶、钢材、铝锭、碳酸锂、磷酸铁锂、正负极材料、电解液及隔膜、锂、钴等价格数据。

总结

整体来看，2018年12月第一周，汽车行业面临传统市场低迷与新能源汽车快速增长的双重影响。在政策支持与技术突破的推动下，新能源汽车和智能汽车成为增长引擎，但传统汽车仍需应对库存压力和市场萎缩。投资策略建议转向核心成长，关注具有技术优势和市场潜力的企业，同时需警惕政策变化和行业景气度风险。