20170618-兴业证券-银行周报_M2增速个位数_金融去杠杆影响显现_11页_1mb

银行周报0618总结

核心内容

本报告为2017年6月18日发布的银行行业周报，主要内容包括行业行情回顾、本周观点、估值与配置分析、重点公告新闻及下周重点事项提醒。报告维持行业“推荐”评级，并对部分重点公司进行推荐。

主要观点

• 行业行情回顾：6月第三周（6月12日-6月16日）银行指数下跌3.12%，跑输大盘1.52个百分点。本周仅有3家上市银行上涨，江阴银行涨幅最大，而重点推荐的工商银行、建设银行、招商银行和宁波银行均出现下跌。
• 金融去杠杆影响显现：5月末M2同比增长9.6%，为历史首次个位数增速，表明金融去杠杆对社融等指标的负面影响较为明显。M2增速下滑主要由于金融体系主动降低内部杠杆，导致同业业务和投资业务带来的货币创造放缓。
• 结构分化显著：人民币贷款和信托贷款等投向实体的业务增长，而信用债、票据和委托贷款等与“监管套利”相关的业务出现负增长。
• 短期资金偏紧：随着MPA二季度考核临近，银行短期资金面趋紧，建议关注具备负债优势的银行，如招商银行和工商银行。
• 长期看好基本面改善：从长期角度看，重点推荐宁波银行（地方经济企稳）、兴业银行和华夏银行（基本面改善预期），同时关注贵阳银行（成长性与负债端优势）。

关键信息

重点公司推荐

• 南京银行：16E 1.44，17E 1.74，评级：增持
• 宁波银行：16E 1.95，17E 2.49，评级：增持
• 贵阳银行：16E 1.87，17E 1.97，评级：增持

估值与配置

• 行业估值：本周银行板块市盈率（TTM）为6.93倍，市净率为0.91倍。
• 基金配置：16Q4基金重仓股中金融行业占比上升0.72个百分点，达到11.98%。

重点公告

• 光大银行：发布第一期优先股2017年股息发放议案，发放金额为10.6亿元（税前）。
• 浦发银行：非公开发行股票，发行数量不超过948,209,718股。

新闻动态

• 民营银行开业潮：江苏苏宁银行正式开业，多家民营银行在近期获批开业，体现出差异化发展战略。
• 房贷政策：部分银行暂停受理房贷业务，但并非全面停贷，未来房贷支持有望恢复。

估值表摘要

风险提示

• 资产质量超预期恶化

下周重点事项提醒

• 上海银行：6月23日召开股东大会
• 交通银行：6月22日召开股东大会
• 光大银行：6月20日召开股东大会

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）；中性（相对表现与市场持平）；回避（相对表现弱于市场）
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）；增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）；中性（相对大盘涨幅在-5%~5%之间）；减持（相对大盘涨幅小于-5%）

联系方式

• 机构销售经理：邓亚萍、盛英君、冯诚、顾超、王溪、王立维、李远帆、胡岩、姚丹丹、陈姝宏、王文凯等
• 地址与传真：上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦12层（200135），传真：021-38565955
• 国际机构销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、马青岚、申胜雄、陈俊凯、俞晓琦、蔡明珠等
• 地址与传真：香港中环德辅道中199号无限极广场32楼3201室，传真：(852)3509-5900
• 私募及企业客户负责人：刘俊文
• 私募销售经理：徐瑞、杨雪婷、唐怡、李桂玲、施孜琪、王磊等

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