20171114-华泰证券-研究所晨报_宏观_信贷少增_拖累M2增速_22页_917kb

研究所晨报总结

核心内容概览

2017年11月14日研究所晨报涵盖了多个行业的市场表现、政策动态及投资建议，整体呈现出以下核心内容：

• 市场指数表现：上证综指、沪深300、中小盘指和创业板指均上涨，国债指数微跌。
• 宏观分析：10月M2同比增速降至8.8%，主要受信贷少增影响，特别是居民消费贷款和企业贷款增长放缓。预计未来利率将高位震荡，国有银行净息差反弹，盈利改善。
• 轻工制造：大家居战略成为行业热点，龙头企业发展前景良好，推荐索菲亚、顾家家居等。
• 传媒行业：板块上涨，关注18年业绩增长确定品种，如完美世界、华策影视等。
• 银行行业：M2增速持续下行，信贷额度偏紧，但行业基本面改善，推荐工商银行、招商银行等。
• 电子元器件：受iPhone X带动，台湾电子产业链恢复成长，同时关注新能源汽车、人工智能等新增长点。
• 交运设备：新能源汽车销量高增长，政策利好汽车经销商龙头。
• 基础化工/石油化工：甲醇和磷化工产业链价格上涨，行业景气度上行。
• 非银行金融：保险和券商业务结构优化，推荐大型险企和A+H券商。

主要观点

宏观经济

• 信贷少增：10月信贷增速回落，居民消费贷款受监管影响，企业贷款因负债压力增长缓慢。
• M2增速下降：M2同比增速降至8.8%，创年内新低，反映信贷投放减少。
• 货币政策：预计未来利率将高位震荡，净息差反弹，国有银行盈利改善。

轻工制造

• 大家居战略：企业通过扩展产品线和渠道布局，增强抗地产周期能力。
• 龙头优势：具备产品和渠道优势的企业将在竞争中脱颖而出，推荐索菲亚、顾家家居等。

传媒行业

• 业绩增长：传媒行业前三季度营收和净利润增长显著，仍处于景气向上阶段。
• 投资机会：关注18年业绩增长确定的个股及新兴子行业，如二次元游戏、版权付费。

银行行业

• 资产质量：不良贷款率环比持平，资本充足率改善。
• 净息差提升：行业净息差微增，盈利向好。
• 投资建议：推荐大型银行及快速转型的标的。

电子元器件

• 产业链复苏：iPhone X带动台湾电子产业链恢复成长，MLCC缺货涨价。
• 新增长点：汽车电子、人工智能、物联网等行业将带来新增长机会。
• 技术趋势：台积电3nm晶圆厂建设将推动行业技术进步。

交运设备

• 新能源汽车增长：销量大幅增长，政策利好推动汽车金融业务发展。
• 行业展望：继续看好新能源汽车产业链，推荐优质标的。

基础化工/石油化工

• 价格上涨：甲醇、磷矿石及磷化工产品价格持续上涨。
• 行业趋势：供给端因素主导，细分领域龙头具备竞争优势。

非银行金融

• 保险业：开门红预期乐观，推荐大型险企。
• 证券业：业务结构优化，推荐A+H券商。

关键信息

市场数据

• 指数表现：上证综指、沪深300、中小盘指、创业板指均上涨，国债指数微跌。
• 信贷数据：10月人民币贷款新增6632亿元，同比多增119亿元。
• 社融数据：10月社融新增1.04万亿元，同比多增1522亿元。

行业动态

• 新能源汽车：销量高增长，政策利好推动行业发展。
• IPO审核：通过率创新低，市场对成长股估值稳定。
• 技术趋势：电子行业技术外溢效应显现，龙头引领第四次产业革命。

投资建议

• 推荐标的：根据各行业分析，推荐了多个领域内的优质个股，如工商银行、招商银行、完美世界、华策影视、风华高科等。
• 关注重点：关注估值修复、业绩增长确定性、政策利好及技术趋势。

风险提示

• 宏观风险：M2增速下滑，存在利率上行超调风险。
• 行业风险：房地产政策放松力度减弱，可能影响行业增长。
• 市场风险：IPO审核趋严，可能影响次新股稀缺性。
• 政策风险：监管政策变化可能对行业产生影响。

总结

该晨报详细分析了2017年11月市场及行业动态，重点探讨了信贷政策、M2增速、房地产集中度、银行盈利、电子产业链复苏、新能源汽车增长等核心话题。各行业分析师提出了具体的投资建议，推荐了多个优质标的，并对潜在风险进行了提示。整体来看，市场呈现回暖迹象，但政策和经济环境仍存在不确定性，投资者需关注政策导向及行业基本面变化。