20150720-光大证券-基金周报_参与分级套利_12页_780kb

报告摘要

本周基金市场整体呈现调整态势，A端估值修复，B端溢价率下降，基金整体估值向价值回归。市场风险偏好降低，投资者情绪趋于保守。基金发行市场持续萎缩，偏股基金首发规模环比下降81%，仅为11亿元。从资产配置角度看，债券基金维持配置，股型基金和中小盘类基金则被增持。

主动股票型基金：本周净值涨幅为9.8%，但近一个月累计下跌25.0%，近三个月下跌3.3%，近十二个月涨幅达76.5%。
指数型基金：本周涨幅4.3%，近一个月下跌18.5%，近三个月下跌6.1%，近十二个月涨幅80.1%。
债券型基金：本周涨幅0.5%，近一个月下跌2.5%，近三个月涨幅1.9%，近十二个月涨幅20.0%。
QDII基金：
- 股型QDII：本周涨幅1.6%，但近一个月下跌8.5%，近三个月下跌13.2%，近十二个月下跌33.5%。
- 黄金QDII：本周下跌1.3%，近一个月下跌4.5%，近三个月下跌5.0%，近十二个月下跌12.6%。
- 油气QDII：本周下跌1.1%，近一个月下跌8.5%，近三个月下跌13.2%，近十二个月下跌33.5%。
- 资源QDII：本周下跌0.1%，近一个月下跌7.2%，近三个月下跌7.7%，近十二个月下跌19.2%。
债型分级基金：
- 债B：本周涨幅0.4%，近一个月下跌4.2%，近三个月下跌20.6%，近十二个月涨幅147.1%。
- 债A（不交易）：本周涨幅0.37%，近一个月涨幅0.1%，近三个月下跌2.7%，近十二个月涨幅22.8%。

境内股票型ETF：南方上证380ETF（510290）涨幅最大，达12.5%；易方达沪深非银ETF（512070）跌幅最大，达-5.0%。
QDII股票型ETF：国泰纳斯达克100ETF（513100）涨幅最大，达3.8%；易方达恒生HETF（510900）涨幅最小，达0.3%。
香港ETF：
- 南方A50ETF（2822）：溢价率从-1.8%降至-0.3%，份额下降16.6%。
- 安硕A50ETF（2823）：溢价率从-10.7%降至-10.2%，份额下降1.0%。
- 香港基金涨幅最大为嘉实中证500（3150），涨幅4.9%；涨幅最小为安硕A股金融（2829），跌幅6.3%。

股型杠杆基金：
- 平均净值涨幅14.13%，价格跌幅0.89%，溢价率从16.01%降至2.91%。
- 涨幅最大为鹏华中证国防B（150206），净值涨幅55%；跌幅最小为富国证券B（150224），净值跌幅-19%。
债型杠杆基金：
- 平均净值涨幅0.37%，价格涨幅0.46%，溢价率从4.2%降至2.9%。
- 涨幅最大为嘉实多利进取B（150033），净值涨幅17.0%；跌幅最小为银华转债B（150189），净值跌幅-17%。

分析师：张美云，光大证券研究所，执业证书编号：S0930510120007。
评级体系：
- 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
- 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
- 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%；
- 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%；
- 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
- 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件。
免责声明：本报告基于假设，分析结果可能因不同假设而有显著差异；估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
资料来源：Wind、彭博。

基金类型	本周涨幅	近一个月	近三个月	近十二个月
主动股票	9.8%	-25.0%	-3.3%	76.5%
指数基金	4.3%	-18.5%	-6.1%	80.1%
债券基金	0.5%	-2.5%	1.9%	20.0%
股B	14.8%	-20.7%	-14.2%	147.1%
债B	0.4%	-4.2%	-20.6%	22.8%
QDII（股）	1.6%	-8.5%	-13.2%	-33.5%
QDII（黄金）	-1.3%	-4.5%	-5.0%	-12.6%
QDII（油气）	-1.1%	-8.5%	-13.2%	-33.5%
QDII（资源）	-0.1%	-7.2%	-7.7%	-19.2%