20160607-华泰证券-2016电子行业中期策略：芯舞车扬，资本与需求驱动的产业变局_46页_3mb

电子行业中期投资策略总结

核心内容

本报告分析了2016年电子元器件行业的投资前景，重点聚焦于中国半导体产业、汽车电子和消费电子三大领域。通过技术革新和资本驱动，半导体产业迎来新的发展机会，而汽车电子和消费电子则在智能化和创新推动下展现出结构性增长潜力。

主要观点

1. 半导体产业的双重驱动

• 技术创新：人工智能（AI）和虚拟/增强现实（VR/AR）推动芯片性能的提升，而物联网（IoT）带来芯片需求的爆发。
• 资本投入：中国半导体产业通过国家产业基金和地方扶持基金吸引社会资本，推动产业快速发展。
• 设备与材料受益：半导体设备行业是资本开支的最早受益者，材料行业则随着产业规模扩大享有长期增长空间。

2. 汽车电子与无人驾驶

• 特斯拉引领变革：特斯拉通过Model3进入主流市场，推动汽车智能化、信息化和新能源化趋势。
• ADAS成为关键环节：自动驾驶辅助系统（ADAS）是无人驾驶的必经阶段，相关公司迎来爆发式增长机会。
• 无人驾驶前景广阔：Level 4无人驾驶将彻底改变交通服务模式，为社会节省大量时间，提升出行便利性。

3. 消费电子创新与结构性机会

• 智能手机创新放缓：手机厂商需要通过激进创新维持竞争力，如曲面OLED、3D玻璃等。
• 无线充电前景广阔：无线充电技术具有较高的市场应用潜力，目前关注度较低，更具投资价值。
• 物联网推动MCU需求：MCU作为物联网的核心控制芯片，预计2018年全球市场规模将达200亿美元。

4. 物联网时代的核心技术

• MEMS传感器：在消费电子、汽车电子和物联网监测节点中广泛应用，预计2018年出货量将达235亿个。
• 无线通信技术：蓝牙、ZigBee、Wi-Fi等无线通信技术在物联网中发挥重要作用，其中蓝牙和ZigBee在低功耗和低成本方面优势明显。

关键信息

1. 中国半导体产业

• 资本推动：中国资本通过海外并购（如紫光集团收购Lattice、长电科技并购星科金朋）加速半导体产业发展。
• 国内投资增长：2016年大陆半导体设备投资同比增长12.1%，达到49亿美金，成为全球增长最快地区之一。
• 国产化进程：在政策支持下，国产设备已取得一定突破，如七星电子、上海新阳等，未来有望实现更大发展。

2. 投资建议

• 半导体产业：关注七星电子、上海新阳、长电科技、国民技术、艾派克、同方国芯、华天科技、三安光电。
• 汽车电子产业链：关注安洁科技、欣旺达、欧菲光、均胜电子、东山精密、得润电子。
• 消费电子产业链：关注信维通信、长盈精密、远方光电、佛山照明。

3. 风险提示

• 智能手机出货量：若低于预期，将影响整个消费电子产业链。
• 半导体景气度：若低于预期，可能对设备和材料行业造成冲击。

行业趋势与数据

1. 全球半导体产业

• 市场规模：2014年全球半导体产业总产值为3,403亿美金，设备市场规模为375亿美金。
• 设备增长：预计2016-2019年全球半导体资本支出将以6.9%的年均增长率扩张。

2. 中国半导体设备市场

• 2015年数据：中国半导体设备市场销售额为49亿美金，国产化比例为15%。
• 设备种类：晶圆级设备占比最高（83%），包括沉积设备、光刻机、刻蚀设备等。

3. MEMS传感器

• 应用领域：广泛应用于消费电子、汽车电子、物联网监测节点及医疗设备。
• 市场规模：预计2018年全球MEMS传感器出货量达235亿个，年复合增长率20.3%。

4. 物联网无线网络需求

• 三类需求：低速无线网络（如蓝牙、ZigBee）、无线宽带网络（如Wi-Fi）及个人通信标准（如5G）。
• 5G影响：5G技术将降低4G-LTE成本，提升物联网连接效率。

结构性机会

• AI与芯片：人工智能的发展推动专用ASIC芯片需求，预计未来将成为芯片行业的重要方向。
• 无人驾驶：Level 2-3辅助驾驶技术已开始减少交通事故，Level 4无人驾驶将带来新的城市模式。
• 服务机器人：成为家庭生活智能化的核心，市场容量有望达到千亿级。

未来展望

• 设备国产化：在政策支持下，中国半导体设备国产化指日可待，未来成长可期。
• 物联网普及：随着无线通信技术进步和传感器成本下降，物联网将全面普及，推动MCU和MEMS市场发展。
• 创新与技术融合：人工智能、大数据、移动互联网等技术的融合将为消费电子和汽车电子带来新的增长点。

图表与数据来源

• 图1：虚拟现实发展历史
• 图2：虚拟现实、增强现实、混合现实的关系
• 图3：微电子发展路径
• 图4：全球MCU出货量与市场规模
• 图5：中国MCU市场规模
• 图6：全球MEMS传感器市场规模快速提升
• 图7：智能生活中蓝牙被广泛应用
• 图8：蓝牙芯片出货量快速增长
• 图9：ZigBee通讯技术优势明显
• 图10：分区域半导体设备金额
• 图11：过去三年，中国半导体设备市场增速高于全球增速
• 图12：2014年半导体行业不同产品比例
• 图13：2014年半导体行业不同设计比例
• 图14：过去十年全球半导体设备市场规模
• 图15：半导体设备投资受半导体行业景气度影响，波动剧烈
• 图16：半导体设备中晶圆级设备占比最高
• 图17：2015年全球薄膜沉积设备市场份额
• 图18：2015年薄膜沉积设备分类
• 图19：2015年全球光刻机市场份额
• 图20：2015年光刻机分类
• 图21：全球上胶机市场份额
• 图22：2015年刻蚀设备市场份额
• 图23：2015年刻蚀设备分类
• 图24：全球离子注入机市场份额
• 图25：全球高温炉市场份额
• 图26：2015年过程控制设备市场份额
• 图27：2015年过程控制设备分类
• 图28：全球自动化设备市场份额
• 图29：下一代设备的方向
• 图30：我国集成电路设备市场处于起步阶段
• 图31：集成电路设备国产化指日可待
• 图32：同方国芯一个项目国产12寸晶元产能增长1.3倍
• 图33：国内三大封测厂内生与外延相结合快速扩张
• 图34：中国机器人产业生态图
• 图35：2014年全球服务机器人收入分配
• 图36：Echo音箱成为Amazon智能家庭的核心
• 图37：Level1的ADAS实现难度并不相同
• 图38：微波雷达
• 图39：摄像头
• 图40：激光雷达
• 图41：激光雷达的测绘效果图
• 图42：谷歌自动驾驶汽车顶部的激光雷达
• 图43：百度自动驾驶汽车顶部的激光雷达
• 图44：沃尔沃XC90的超声波传感器配置
• 图45：超声波传感器
• 图46：多种感知硬件配合使用
• 图47：平视显示HUD系统
• 图48：手势控制举例
• 图49：地图数据多种采集手段
• 图50：全球汽车智能化相关产业金额估算
• 图51：全球汽车智能化相关产业金额估算
• 图52：中国汽车智能化相关产业金额估算
• 图53：无人驾驶车的座位空间布局可以随心所欲
• 图54：未来一些职业人的工作空间从房间转到路上
• 图55：快递将大量使用无人驾驶汽车
• 图56：无人驾驶将为社会节省大量时间
• 图57：无人驾驶汽车给残疾人、老年人出行提供极大便利
• 图58：Galaxy S7 Edge 引入了曲面 OLED 屏幕和 3D 玻璃设计
• 图59：无线充电应用前景广阔

数据来源

• Wind, 华泰证券研究所
• IHS, Yole Development, McLean, Gartner, Semi, WSTS
• 公司公告，华泰证券研究所
• 易观智库，Amazon，华泰证券研究所