20160607-华泰证券-2016电子行业中期策略_芯舞车扬_资本与需求驱动的产业变局_45页_3mb

电子元器件行业中期投资策略总结

核心内容

2016年6月发布的电子元器件行业中期投资策略报告指出，中国半导体产业正处于创新与资本双重驱动的黄金时代。全球范围内的深度学习、VR/AR和物联网技术正推动半导体行业进入新的发展阶段，而中国在政策与资本支持下，正加速半导体产业的崛起。

主要观点

• 技术驱动：人工智能、虚拟现实与增强现实、物联网等新兴技术推动了半导体行业对芯片“质”和“量”的双重需求。
• 资本推动：国家产业基金和地方扶持基金引导社会资本进入半导体产业，通过海外并购和产业投资推动了中国半导体产业的快速发展。
• 产业布局：半导体设备和材料行业受益于资本开支和产能扩张，是当前中国半导体产业发展的重点。
• 市场前景：随着智能手机和汽车智能化的发展，消费电子和汽车电子产业链中的相关企业值得关注。
• 投资机会：建议关注半导体设备、材料、封测企业，以及服务机器人、无人驾驶等新兴领域。

关键信息

半导体产业

• 技术需求：深度学习推动人工智能芯片需求，GPU、FPGA、ASIC等芯片类型将迎来爆发。
• 市场数据：
  • 2015年全球半导体设备市场规模为365亿美元。
  • 中国半导体设备市场在2015年达到49亿美元，同比增长12.1%。
  • 中国半导体设备国产化比例约为15%，但正在迅速提升。
• 主要厂商：
  • 设备厂商：七星电子、上海新阳、长电科技、国民技术、艾派克、同方国芯、华天科技、三安光电。
  • 汽车电子：安洁科技、欣旺达、欧菲光、均胜电子、东山精密、得润电子。
  • 消费电子：信维通信、长盈精密、远方光电、佛山照明。

资本与并购

• 海外并购：中国资本在2016年加速海外并购，如紫光集团收购Lattice、七星电子并购北方微电子等。
• 国内投资：大陆半导体投资大幅提升，设备市场增速高于全球市场。

物联网与传感器

• MCU市场：全球MCU出货量预计2018年将超过250亿颗，年复合增长率8%。
• MEMS传感器：MEMS传感器在物联网中应用广泛，市场规模预计2018年将达235亿个，年复合增长率20.3%。
• 传感器需求：低成本、微型化、智能化、网络化成为MEMS传感器发展的核心需求。

无人驾驶与ADAS

• 特斯拉引领：特斯拉Model3推动汽车智能化发展，其产业链公司值得关注。
• ADAS发展：ADAS（高级驾驶辅助系统）是无人驾驶的必经阶段，将推动相关企业增长。
• 自动驾驶等级：NHTSA将自动驾驶分为5级，Level 2-3已能减少交通事故。

半导体设备市场

• 晶圆级设备：晶圆级设备占全球半导体设备市场83%，是当前设备市场的主要增长点。
• 主要设备类型：沉积设备、光刻设备、刻蚀设备、离子注入机等。
• 市场格局：全球半导体设备市场高度集中，前五大厂商占据66%市场份额。

半导体材料行业

• 材料需求：随着晶圆厂产能的扩大，半导体材料需求大幅上升。
• 主要材料厂商：上海新阳、七星电子等在半导体材料领域表现突出。

风险提示

• 智能手机出货量低于预期。
• 半导体景气低于预期。

投资建议

• 关注半导体设备、材料、封测企业，如七星电子、上海新阳、长电科技等。
• 关注汽车电子产业链，如安洁科技、欣旺达、欧菲光等。
• 关注消费电子产业链，如信维通信、长盈精密等。
• 关注服务机器人、无人驾驶等新兴领域。

图表目录

• 图1：虚拟现实发展历史
• 图2：虚拟现实、增强现实、混合现实的关系
• 图3：微电子发展路径
• 图4：全球MCU出货量与市场规模
• 图5：中国MCU市场规模
• 图6：全球MEMS传感器市场规模快速提升
• 图7：智能生活中蓝牙被广泛应用
• 图8：蓝牙芯片出货量快速增长
• 图9：ZigBee通讯技术优势明显
• 图10：分区域半导体设备金额
• 图11：过去三年，中国半导体设备市场增速高于全球增速
• 图12：2014年半导体行业不同产品比例
• 图13：2014年半导体行业不同设计比例
• 图14：过去十年全球半导体设备市场规模
• 图15：半导体设备投资受半导体行业景气度影响，波动剧烈
• 图16：半导体设备中晶圆级设备占比最高
• 图17：2015年全球薄膜沉积设备市场份额
• 图18：2015年薄膜沉积设备分类
• 图19：2015年全球光刻机市场份额
• 图20：2015年光刻机分类
• 图21：全球上胶机市场份额
• 图22：2015年刻蚀设备市场份额
• 图23：2015年刻蚀设备分类
• 图24：全球离子注入机市场份额
• 图25：全球高温炉市场份额
• 图26：2015年过程控制设备市场份额
• 图27：2015年过程控制设备分类
• 图28：全球自动化设备市场份额
• 图29：下一代设备的方向
• 图30：我国集成电路设备市场处于起步阶段
• 图31：集成电路设备国产化指日可待
• 图32：同方国芯一个项目国产12寸晶元产能增长1.3倍
• 图33：国内三大封测厂内生与外延相结合快速扩张
• 图34：中国机器人产业生态图
• 图35：2014年全球服务机器人收入分配，个人家庭服务机器人上升空间巨大
• 图36：Echo音箱成为Amazon智能家庭的核心

结论

中国半导体产业在创新与资本的双重驱动下，正迎来前所未有的发展机遇。设备与材料行业作为上游，受益于产能扩张和技术创新，具有长期增长潜力。同时，服务机器人和无人驾驶等新兴领域也展现出巨大的市场空间，值得投资者重点关注。