20260714-东吴证券-新锐股份-688257.SH-2026年半年度业绩预告点评_业绩稳步高增_并购慧联电子打造新成长曲线_3页_457kb

新锐股份（688257）2026年半年度业绩预告总结

核心内容

新锐股份于2026年7月13日发布了2026年半年度业绩预告，预计2026年H1实现归母净利润5.3-6.3亿元，同比大幅增长424.75%-523.76%，中值为5.8亿元，同比增长475.2%。同时，扣非归母净利润预计为5.4-6.4亿元，同比增长474.47%-580.85%，中值为5.9亿元，同比增长528.3%。公司2026年Q2归母净利润预计为2.18-3.18亿元，中值2.68亿元，同比增长299%-482%，中值增长390%；扣非归母净利润预计为2.23-3.23亿元，中值2.73亿元，同比增长348%-549%，中值增长449%。

公司业绩高增主要得益于：①硬质合金制品、凿岩工具、切削工具销量增长；②受碳化钨价格上涨影响，公司成功实施提价策略，提升盈利空间；③高附加值产品结构优化，叠加并购协同效应，公司整体盈利能力增强。

主要观点

1. 业绩表现

• 2026年H1归母净利润：预计5.3-6.3亿元，同比增长424.75%-523.76%，中值增长475.2%。
• 2026年Q2归母净利润：预计2.18-3.18亿元，中值增长390%。
• 2026年H1扣非归母净利润：预计5.4-6.4亿元，同比增长474.47%-580.85%，中值增长528.3%。
• 2026年Q2扣非归母净利润：预计2.23-3.23亿元，中值增长449%。

2. 业绩驱动因素

• 量价双升：公司抓住全球矿业和高端机械加工需求旺盛的机遇，销量增长，同时成功传导成本上涨，实现价格提升。
• 产品结构优化：高附加值产品占比提升，增强盈利能力。
• 并购协同效应：通过收购Drillco、Drillers World、德锐宝等企业，强化全球矿业服务布局，提升市场竞争力。

3. 战略布局

• 切入AI PCB钻针赛道：拟收购慧联电子80%股权，慧联电子为PCB铣刀产销量全球第一，且在PCB微钻领域加速扩产。
• 产能扩张：拟定增募资约12.4亿元用于高性能数控刀片产业园、凿岩工具扩产等项目，逐步突破产能瓶颈。
• 全球化布局：持续推动境内外子公司销售渠道与产能协同，增强国际市场份额。

4. 财务预测

• 2026-2028年归母净利润：预计分别为10.4/12.4/14.9亿元，年复合增长率较高。
• 2026-2028年EPS：预计分别为2.94/3.48/4.20元/股。
• 2026-2028年P/E（现价&最新摊薄）：预计分别为25.89/21.83/18.08倍。
• 2026-2028年P/B（现价）：预计分别为5.64/4.12/3.12倍。
• ROE（摊薄）：预计2026年为30.66%，2027年为26.56%，2028年为24.27%。

5. 投资评级

• 评级：增持（维持）。
• 逻辑：公司主业量价双升、并购协同释放、切入AI PCB钻针赛道，有望打造第二成长曲线。

关键信息

• 股价走势：当前股价为76.02元，一年内最低价13.95元，最高价117.77元。
• 市净率：7.17倍。
• 流通A股市值：270.07亿元。
• 总市值：270.07亿元。
• 每股净资产：2025年为9.35元，2026年预计为13.48元。
• 资产负债率：2025年为46.52%，预计2026年为40.69%，逐年下降。
• 投资净收益：2026年预计为32亿元，较2025年显著提升。
• 净利润增长率：2026年预计同比增长361.31%，远超行业平均水平。

风险提示

• 钨价波动风险：原材料价格波动可能影响公司成本和利润。
• 慧联电子并表进度不及预期：并购整合效果可能受制于并表时间。
• 宏观经济风险：全球经济波动可能影响下游需求。

总结

新锐股份凭借主业增长、并购协同效应及切入AI PCB钻针赛道，实现业绩稳步高增。公司未来发展前景乐观，盈利能力和估值水平持续提升，投资价值显著。当前维持“增持”评级，但需关注原材料价格波动及并购整合进度等潜在风险。