20240426-东兴证券-中宠股份-002891.SZ-海外业务盈利高增_国内市场关注品牌调整_5页_797kb

中宠股份（002891.SZ）是一家全球多元化宠物食品品牌运营商，旗下拥有多个自主品牌。公司2022年年报显示，全年营业收入约32.47亿元，同比增长1272%，归母净利润约10.59亿元。2023年一季报预计实现营业收入约99.37亿元，同比增长1537%，归母净利润约13.23亿元。

海外市场业务表现强劲，公司在美国鸡肉原材料价格改善、产品结构优化及汇兑收益的推动下，境外毛利率大幅提升。境内业务则聚焦品牌调整与产品结构优化，主粮、零食、罐头等核心产品收入均实现增长，毛利率同比提升。

报告预测公司未来三年业绩持续高增，2024年至2026年归母净利润分别为3.16亿元、8.81亿元和18.71亿元。估值方面，PE与PB持续下降，市场认可度提升。分析师维持“强烈推荐”评级，看好公司海外稳健增长与国内品牌调整带来的长期弹性。

主要风险包括国内市场拓展不及预期、原材料价格波动及汇率风险。