20240922-华联期货-铝周报_旺季继续去库_铝价有望延续强势_26页_1mb

铝周报总结（2024年09月22日）

一、宏观背景

上周美联储降息50个基点，开启多年宽松周期，为市场注入信心。国内经济数据表现略有分化，一线城市房价下行明显，但国家通过促内需政策等措施支撑市场情绪，宏观环境对铝价形成潜在支撑。

二、供给端分析

1. 矿石与氧化铝：铝土矿供应趋紧，进口依存度高但国内产量下滑；氧化铝产能因原料制约难以快速扩张，利润保持高位，整体供给端承压。
2. 电解铝：产量持续增长，但新增产能释放节奏受限，内蒙古、四川等地产能维持稳定，限电措施未显著影响生产。

三、需求与库存

1. 终端需求：传统旺季来临，下游开工率回升，尤其工业型材、汽车、3C型材需求表现活跃，带动社会库存快速下降。
2. 库存动态：国内与国际库存同步下行，叠加节日备货需求，预计本月库存将继续去库，旺季特征显著。

四、核心观点

供给端海外减产、国内增产节奏放缓，叠加原料紧张，氧化铝与电解铝成本支撑较强；需求端进入传统旺季，消费结构优化。综合判断，铝价有望维持偏强运行趋势，库存加速去化或延续。

五、交易策略建议

• 期货策略：多单持有或回调买入，支撑位参考19400元/吨。
• 期权策略：买入看涨期权或卖出看跌期权。