20250603-长安期货-甲醇月报_供强需弱情况延续_甲醇上行驱动有限_10页_1mb

甲醇月报总结

一、供需分析

1. 供应端：

   • 国内新增产能投放，5月有两套装置投产，6月检修装置恢复将进一步增加供应；
   • 伊朗装置降负或停车，但中长期进口量增长预期不变；
   • 成本端煤价下跌给予甲醇盈利支撑，减产动力不足。

2. 需求端：

   • 江苏斯尔邦MTO装置重启带来短期采购，但整体需求进入季节性淡季；
   • 传统下游如甲醛、二甲醚等利润修复较好，但终端需求不佳；
   • 市场累库预期持续。

二、行情回顾

• 5月甲醇价格冲高回落，社库和厂库库存累积；
• 成本端煤价持续下挫，限制甲醇反弹空间；
• 原油波动较大，地缘政治因素增加不确定性。

三、关键观点

• 供需结构：供强需弱延续，库存累库预期不变，上行驱动有限；
• 操作建议：建议逢反弹布局空单；
• 技术形态：市场虽有宏观利好修复，但基本面空头逻辑主导。

四、风险与展望

• 短期风险：装置检修恢复可能扰动供需；
• 中长期趋势：供需宽松格局未改，价格下行压力显著。