20250603-长江期货-玻璃六月报_淡季供增需减_盘面依旧看弱_22页_2mb

报告摘要

玻璃六月报总结

核心内容

本报告分析了2025年6月玻璃市场的供需格局、价格走势及投资策略，指出当前市场整体处于弱势调整状态，建议采取反弹做空策略。

主要观点

行情回顾：
2025年5月玻璃价格持续下跌，月末出现小幅反弹，主要受纯碱供应过剩和湖北产线冷修传言影响。随后因大线点火复产和淡季库存回升，主力合约跌破1000元/吨。
- 现货价格：华北1,180元/吨（0），华中1,100元/吨（-10），华东1,300元/吨（-0）。
- 期货价格：玻璃09合约收于982元/吨，周跌幅18%。
- 纯碱-玻璃价差：217元/吨（-36），玻璃09合约基差68元/吨（-22），09-01价差-61元/吨（-1）。
供需格局：
- 供给端：五月份冷修2条，点火复产3条，日熔量底部抬升。全国在产产线225条，供给宽松。
- 需求端：房地产竣工面积同比下降28%，汽车产销虽有增长，但新能源汽车渗透率略有下降。
- 库存：全国玻璃企业库存维持高位，华北、华中、沙河等地库存环比增加，厂家库存压力较大。
- 深加工：订单可用天数略有增加，但产销率下降，需求疲软。
成本端：
- 纯碱：现货价格继续下降，重碱价格华北1,500元/吨（0），华东1,440元/吨（-10）。
- 利润：纯碱企业氨碱法毛利67元/吨（+2），联产法毛利215元/吨（-53），整体利润走弱。
- 库存：纯碱全国厂内库存162.43万吨（环-5.25），重碱库存80.6万吨（环-3.8），轻碱库存81.83万吨（环-1.45）。
- 光伏需求：重碱表需回升，光伏抢装需求对纯碱市场有一定支撑。
投资策略：
- 策略：反弹做空。
- 逻辑：供给持续宽松，需求疲软，成本趋弱，技术面显示空方力量占优。
- 预期：玻璃盘面弱势调整，09合约关注1015~1035压力区间，建议在反弹时做空。
- 风险提示：
  1. 国内宏观政策利好可能带来上行风险。
  2. 淡季下实际和投机需求不足可能带来下行风险。