> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 甲醇月报 核心观点：当月（1月5日至2月6日）甲醇期货主力合约呈现“供需双弱、期现趋同”的低位震荡格局，波动区间2183-2394元/吨。短期受节前需求疲软与库存压力压制，期价或维持震荡；长期来看，2月春检预期与进口收缩或缓解供应压力，叠加节后需求恢复，价格重心有望逐步上移，但需警惕库存去化不及预期风险。 # 1期货市场 本期间甲醇主力合约呈现先涨后跌态势，价格运行反映市场对“供应收缩预期”与“需求淡季现实”的博弈，资金情绪偏谨慎。期现价格从贴水转为平水，基差修复明显，显示现货端支撑增强，期现价格趋于一致。 图1：MA2605日线 数据来源：Wind # 2 影响因素 (1) 供应端: 边际收缩预期显现 1月国内甲醇产量206.11万吨，装置开工率 $13.18\%$ ，虽维持 高位，但部分企业已计划提前春检，预计下旬产量或小幅下滑。 2025年12月进口量173.4万吨，1月受中东装船减少、卸货周期紧张及天数偏少影响，进口预计降至80万吨附近，供应端压力边际缓解。 (2) 需求端: 节前备货进入尾声 MTO装置1月中下旬集中检修，采购量较12月下降，烯烃需求对甲醇支撑减弱。甲醛、MTBE等行业因春节假期陆续降负，终端以消化库存为主，新单成交清淡，现货领先价格2235元/吨。 (3) 库存: 去化有限, 压力仍存 2月5日国内甲醇库存量36.83万吨，虽较前期有所去化，但同比仍处高位。港口库存因到港量下降略有减少，但MTO装置负荷偏低限制去库速度，整体库存压力尚未明显缓解。 # 3 关联品种联动 原油：WTI原油与甲醇价格相关性0.56，2月原油地缘溢价支撑成本端，但供应过剩预期限制涨幅，间接影响甲醇价格弹性。 聚烯烃PP/PE：作为MTO主要下游，聚烯烃需求疲软导致甲醇采购量下降，两者价格联动性较强，短期聚烯烃库存累积或进一步压制甲醇需求。 传统下游：甲醛、醋酸等行业开工率下降，对甲醇刚需支撑减弱，需关注节后复工节奏。 # 4行情展望 2月下旬春检启动或带动国内产量下滑，叠加进口收缩，供应端压力有望缓解；节后终端复工及MTO装置重启或推动需求回暖，供需格局逐步优化。国际原油价格或将为甲醇提供成本支撑； 国内能源政策调整（如产能电价机制）或影响煤制甲醇企业生产利润，长期需关注成本传导效率。 短期甲醇期货受供需双弱压制，期价或区间震荡；中长期需跟踪春检执行力度、进口到港节奏及节后需求恢复进度。若库存去化加速或原油价格突破，期价有望上探区间上沿；反之，若需求恢复不及预期，或下探支撑。 # 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！