20210901-国信证券-固定收益投资策略_2021年9月_十强转债_组合_7页_886kb

证券研究报告总结：2021年9月固定收益投资策略与“十强转债”组合推荐

核心内容概述

本报告由国信证券发布，聚焦2021年9月固定收益市场及可转债投资策略。报告指出，随着南京疫情和河南洪涝灾害影响消散，国内经济增长有望企稳回升，利率上行趋势显现。同时，A股市场在产业升级背景下，投资机会集中在“内需、科技、绿色”三大方向。基于市场环境，推荐了10只具有较好配置价值的可转债。

主要观点

1. 债券市场展望

• 经济复苏预期增强：疫情和自然灾害影响逐渐消散，经济数据有望企稳回升，宏观政策“稳增长”意图明显。
• 利率上行趋势：随着宽信用政策发力，预计10年期国债利率将上行，债券收益率趋于稳定。
• 货币政策中性：短期货币政策难以转向，市场流动性维持中性，对债券市场形成支撑。

2. 股票市场展望

• 产业升级为投资主线：经济结构调整背景下，投资机会集中在“内需、科技、绿色”领域。
• 流动性平稳：两市成交量和金额回升，两融余额增长，基金发行回暖，市场情绪积极。
• 政策支持：政策导向扶持银行下放经营性贷款，有利于区域经济较强的城农商行。

关键信息

转债配置策略

• 选择前期涨幅有限的细分行业龙头：作为当前市场环境下较为稳妥的配置思路。
• 关注热门赛道：如光伏、新能源汽车、碳中和、锂电池及其原材料相关标的。
• 关注“二线”概念：如国产替代、消费升级、三胎、疫苗、环保等，后期可能迎来集中爆发。
• 关注低估值、高性价比标的：正股估值处于历史低位，且转股溢价率较低的细分行业龙头。
• 债底保护较好：对于业务有特色的银行类转债，如张行转债、苏农转债等，具备较高的安全边际。

推荐转债标的

风险提示

• 宏观经济增长不及预期
• 市场波动风险
• 监管政策变化风险
• 行业竞争加剧
• 行业景气度下降
• 公司产能扩张不及预期
• 公司业绩不达预期

投资评级定义

分析师承诺

• 所有数据来源合规，分析基于职业理解，结论力求客观公正。
• 报告内容不受第三方影响或授意，保持独立性。

联系信息

• 分析师：董德志

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证券投资咨询说明

• 国信证券具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。
• 证券研究报告是为投资者提供市场分析、投资评级等专业意见的基本形式。
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