20220331-国信证券-固定收益月报_2022年4月_十强转债_组合_7页_356kb

2022年4月“十强转债”组合总结

核心内容概述

本报告为2022年4月“十强转债”组合的分析与推荐，涵盖债券市场、股票市场以及转债配置策略的综合判断，旨在为投资者提供投资参考。

债券市场分析

主要观点

• 经济复苏是二季度主旋律：1-2月国内经济表现良好，工业生产与固定资产投资增速均有所提升，但3月以来疫情对经济复苏造成一定扰动，影响逐渐减弱。
• 通胀与利率走势：预计3月CPI同比上升至1.3%，PPI同比上行至8.0%。短期利率可能因疫情扰动而震荡，但随着稳增长政策加码和经济企稳，利率有望重回上行通道。

股票市场展望

主要观点

• 4月行情围绕业绩兑现：市场将重点关注上市公司年报和一季报的披露，存在业绩预期差的公司主要集中在电力设备与新能源以及受能耗双控政策影响的周期行业。
• 风险偏好回升：权益市场底部确认后，成长类标的的市场友好度将有所回升，建议投资者关注相关行业和公司。

转债配置策略

主要观点

• 市场波动或收敛：3月转债市场整体下跌，赚钱效应差，但部分标的估值已降至历史低位，择券空间有所扩大。
• 配置主线：
  1. 传统上游资源品：受益于大宗商品涨价，供需矛盾突出，相关标的包括靖远转债、金诚转债、金能转债、18中油EB等。
  2. 高端制造与材料加工：长期前景良好，部分标的已调整至较低估值分位，性价比较高，如闻泰转债、国微转债、隆22转债、锦浪转债等。
  3. 新基建领域：5G、云计算、特高压等领域标的已积累较大涨幅，后续关注产能扩张与订单情况，如奥飞转债、佳力转债、润建转债、亨通转债等。
  4. 消费类行业：疫情负面影响消除后，消费回暖带动相关行业盈利回升，消费类转债具备防御属性，如洽洽转债、新乳转债、台21转债、牧原转债、南航转债等。

推荐标的

风险提示

• 政策调整滞后：可能对市场走势产生影响。
• 经济增速下滑：可能拖累利率上行预期及企业盈利。

数据概览

• 中债综合指数：219.3819
• 中债长/中短期指数：237.3212/205.1618
• 银行间国债收益（10Y）：2.7703%
• 企业/公司/转债规模（千亿）：63.6722/29.5029/7.4281

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