20170417-安信证券-纺织服装行业动态分析_板块主题炒作依然活跃_中长期投资还需业绩为王_18页_817kb

纺织服装行业周分析总结（2017年04月17日）

核心内容概述

2017年4月17日的纺织服装行业分析指出，板块内主题炒作依然活跃，尤其是雄安新区和军工概念。同时，行业整体表现受市场低迷影响，但部分公司因人民币贬值、出口向好和棉价上升而业绩增速较高。投资逻辑主要围绕三条主线展开：传统纺服整合者、时尚集团化运营、新渠道模式变革催生的高增长个股。

主要观点

• 主题炒作活跃：雄安新区（如华斯股份、常山股份）和军工（如际华集团）概念继续强势，成为近期市场关注的热点。
• 年报披露密集：目前仍有近半数公司尚未公布年报，未来两周将是年报披露高峰期，建议关注一季报业绩增速高、全年业绩增长确定性强的公司，如歌力思、搜于特、跨境通。
• 高分红个股：海澜之家、森马服饰等公司值得关注，因其高分红特性。
• 消费升级趋势：下周将举办深圳国际品牌内衣展和深圳国际黄金珠宝玉石展览会，奢侈品及高端消费逐步回暖，建议积极关注。
• 投资逻辑三条主线：
  1. 传统纺服整合者：推荐搜于特，通过上下游产业链整合提升效率和市场空间。
  2. 时尚集团化运营：推荐歌力思和太平鸟，多品牌多品类降低单一品类风险，提升供应链和渠道协同。
  3. 新渠道模式变革：推荐南极电商和跨境通，电商进入下半场，占据细分赛道并借助资本化提升壁垒。
• 次新股关注：建议关注优质次新股比音勒芬。

关键信息

行业走势回顾

• 上周上证综指、深成指、沪深300分别下跌1.23%、1.40%、0.88%。
• 纺织服装板块下跌1.37%，其中纺织制造下跌0.62%，品牌服饰下跌3.71%。

业绩披露

• 开润股份：2016年营收7.76亿元，同比增长57%；归母净利润0.84亿元，同比增长26.81%。
• 雅戈尔：2016年营收148.95亿元，同比增长2.53%；归母净利润36.73亿元，同比下降15.97%；2017年Q1归母净利润预计同比减少50%-60%。

重要公告

• 多喜爱：与硬蛋科技签署战略合作框架协议。
• 九牧王：全资子公司九盛投资拟参与设立杭州慕华股权投资基金，投资文化教育及新兴产业。

海外上市公司跟踪

• 优衣库：迅销集团2017年上半年营收641.6亿元，同比增长0.6%。
• 周大福：同店销售分别增长12%、4%。
• Puma：一季度盈利猛增70%。
• Christian Dior Couture：一季度增长达17%。

行业重要资讯

• 出口数据：2017年一季度纺织品服装出口3785.8亿元，增长6.7%；其中纺织品出口1603.8亿元，增长7.5%；服装出口2182亿元，增长6.2%。
• 阿根廷退税政策：预计纺织品及鞋类退税额度上调2%（目前为6%）。

本周股票组合

• 上周组合涨幅-2.31%，跑输行业指数0.94pct。
• 本周股票池包括：歌力思（40%）、森马服饰（20%）、搜于特（20%）、跨境通（20%）。

风险提示

1. 国内消费持续低迷：可能对行业造成负面影响。
2. 海外消费环境及政治变化：可能超出预期，影响业绩表现。

行业动态分析

天猫品牌店铺粉丝榜

• 韩都衣舍：粉丝数最多，达1281.2万。
• 优衣库：排名第二，粉丝数为907.6万。
• ZARA：排名第三，粉丝数为828.1万。

出口回稳向好

• 2017年一季度纺织品服装出口增长较快，受全球经济复苏和国内经济稳中向好的带动。
• 按人民币计，出口额增长6.7%；按美元计，出口额增长0.4%。

中国皮革行业深度调整

• 2017年前2月皮革行业销售收入同比增长5.6%，但出口额同比下降1.1%。
• 预计2017年全行业销售收入保持低个位数增长，利润增长严峻，但出口跌幅将收窄。

全国3月新开商业数据

• 全国3月新开商业体数量同比暴跌37.5%，其中华东地区新开6个商业体，为最多。
• 上海贡献约40%的新开商业体，成为热门城市。

原材料数据

• 棉花：328级现货周均价15849元/吨，CotlookA：美分85.54/磅。
• 化纤：粘胶短纤价格下跌2.47%，粘胶长丝、氨纶、涤纶价格略有波动。

重要公告及公司跟踪

行业公司回购统计

• 华斯股份：回购价格12.35元，最新收盘价16.91元，回购价差幅265.38%。
• 富安娜：回购价格4.7元，最新收盘价9.56元，回购价差幅103.40%。
• 森马服饰：回购价格10.55元，最新收盘价12.74元，回购价差幅20.76%。

行业公司增发及员工持股统计

• 浙江富润：增发价7.50元，最新收盘价12.86元，现价与增发价差异71.47%。
• 爱迪尔：增发价13.29元，最新收盘价15.45元，现价与增发价差异16.25%。
• 跨境通：增发价14.81元，最新收盘价17.14元，现价与增发价差异15.73%。

行业公司高管增持统计

• 华斯股份：董事长贺国英增持12.35元，最新收盘价16.91元，增持价差幅10.35%。
• 歌力思：董事长夏国新增持44.81元，最新收盘价29.61元，增持价差幅35.98%。
• 搜于特：董事长马鸿增持18.54元，最新收盘价14.40元，增持价差幅16.54%。

总结

纺织服装行业在2017年4月仍以主题炒作为主，但中长期投资需关注业绩表现。出口数据向好，棉价上涨和人民币贬值对业绩有积极影响。建议关注一季报业绩增长显著、全年业绩确定性强的公司，以及高分红个股。同时，新零售趋势下，传统纺服整合者、时尚集团化运营和新渠道变革催生的高增长个股成为投资重点。行业面临国内消费低迷和海外环境变化等风险，需谨慎对待。