20220612-国盛证券-传媒行业周报_SteamVR活跃玩家占比大涨_重视文化数字化发展重要性_11页_817kb

传媒行业周报总结

核心内容概述

本周传媒板块整体上涨0.85%，显示出行业复苏迹象。文化数字化趋势明显，相关个股交易活跃度提升，板块估值处于历史低位，叠加疫情修复、政策回暖及新技术驱动，具备长期增长潜力的个股已具备中期配置价值。港股及中概股中，部分平台型企业估值同样处于低位，值得关注。

主要观点与推荐标的

游戏板块

• 观点：龙头公司一季报表现良好，当前估值处于历史底部，政策支持（如版号发放）保障业绩增长，出海成为盈利新增点。字节跳动在Pico营销、渠道与内容端发力，推动板块整体表现。
• 推荐标的：【三七互娱、完美世界、吉比特】为核心标的；【富春股份、宝通科技、凯撒文化、紫天科技、恺英网络】为Pico主线标的。

视频板块

• 观点：建议关注优质内容的兑现及行业格局的变化。
• 推荐标的：【芒果超媒】

元宇宙板块

• 观点：板块估值回调至低位，重点跟踪NFT、VRAR及虚拟人等方向的产业落地和财报表现。
• 推荐标的：【视觉中国、华扬联众、风语筑、蓝色光标】；文交所相关概念股包括【三人行、博瑞传播、浙文互联、华媒控股】。

疫情修复主题

• 观点：关注疫情后复苏带来的业绩增长机会。
• 推荐标的：【分众传媒、兆讯传媒、光线传媒】

港股板块

• 观点：推荐降本增效、亏损收窄的平台型企业，关注疫情恢复及潮玩市场表现。
• 推荐标的：【快手】及【泡泡玛特】

关键信息

VR市场动态

• SteamVR活跃玩家占比大涨：2022年5月SteamVR月活玩家占比达到3.24%，环比增长1.35%，为统计以来最大增幅。Quest2和Pico Neo3占比基本持平，Valve Index环比增长0.44%。
• Quest2销量：自推出以来累计销量达1480万台，2021年VR销售额增长97%，2022年第一季度增长242%。
• HTC推出元宇宙手机：HTC将于6月28日发布首款元宇宙手机，与自家平台Viverse协同工作，聚焦VRAR功能。

游戏出海情况

• 中国出海应用占比：56.3%为游戏应用，占全球手游发行商收入43%，头部厂商包括腾讯、网易和米哈游。
• 出海市场趋势：美日仍为核心市场，但东南亚、南美市场投入加强。IDFA新政导致买量成本上升，推动广告支出和新兴市场付费用户增长。
• 重点游戏表现：吉比特《摩尔庄园》畅销榜排名上升80名，三七互娱《荣耀大天使》排名上升37名。

重点事件回顾

• 泡泡玛特：2022年Q1收入同比增长65-70%，发布多款新品，包括盲盒和BJD可动人偶，预计全年业绩将受益于MEGA及出海布局。
• 蓝色光标：成立“蓝色宇宙国际创新中心”，推动元宇宙相关业务协同发展。
• 视觉中国：NFT平台“元视觉”首发数字藏品，公司计划通过NFT技术提升图片确权效率及版权价值。

短视频/直播市场

• 端午档票房：总票房1.79亿元，同比下降61.8%，主要受疫情影响，但部分城市表现较好。
• 热门影片：《侏罗纪世界3》以0.9亿元票房领跑，动画及爱情片表现突出。

影视视频市场

• 剧集热度：《警察荣耀》《暗夜行者》《梦华录》位列前三，腾讯视频独播3部，爱奇艺独播2部。
• 综艺热度：《乘风破浪第三季》《声生不息》《你好星期六》为本周热门综艺，芒果TV独播3部，爱奇艺独播1部。

风险提示

• 政策监管风险：行业可能面临政策变动带来的不确定性。
• 竞争加剧风险：行业竞争加剧可能导致利润空间压缩。
• 疫情影响超预期风险：疫情恢复不及预期可能影响板块整体表现。

投资建议

• 行业评级：增持（相对基准指数涨幅10%以上）；中性（相对基准指数涨幅-10%~+10%）；减持（相对基准指数跌幅10%以上）。
• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅15%以上）；增持（相对基准指数涨幅5%~15%）；持有（相对基准指数涨幅-5%~+5%）；减持（相对基准指数跌幅5%以上）。

重点公司观点更新

三七互娱

• 2022年Q1财报符合预期，核心产品表现稳定。
• 海外战略持续验证，公司发布员工持股计划，目标为22-24年营业收入/净利润增长率不低于15%/25%/35%。

完美世界

• 《幻塔》带动Q1业绩高增，预计国际版于22Q3上线。
• 旧游流水稳定，新游贡献核心利润。

泡泡玛特

• 2022年Q1收入同比增长65-70%，分渠道增速显著。
• 预计上海地区线下收入占比约15%，或对Q2业绩产生影响。
• 未来将通过MEGA及出海布局提升业绩。

华扬联众

• 拥有冬奥会服务及虚拟人业务经验，积极布局NFT及文博项目。

风语筑

• 展览展示行业龙头，拥有元宇宙基建能力，投资元宇宙相关公司。

视觉中国

• NFT平台“元视觉”成功首发数字藏品，推动公司向元宇宙方向发展。

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