20230828-财通证券-金宏气体-688106.SH-业绩增长稳定_综合性气体公司构筑核心竞争力_4页_847kb

金宏气体（688106）公司投资点评

业绩亮点：2023年上半年，金宏气体实现营收1134亿元，同比增长219.2%；归母净利润162亿元，同比增长644.6%；扣非净利润144亿元，同比增长749.4%。毛利率达39.15%，同比提升42.5个百分点。

核心业务：

• 公司为综合性气体服务商，产品布局完善，不依赖单一客户。
• 电子特气：超纯氨、氧化亚氮已供中芯国际、海力士等大厂；正硅酸乙酯、全氟丁二烯等新品产业化推进。
• 电子大宗载气：成功导入无锡华润上华等项目，广东芯粤能项目8月量产。

横向扩展：

• 收购上海振志等医用氧公司，整合销售渠道。医用氧业绩稳定，毛利水平高。
• 与中集安瑞科合作拓展氦气供应。

投资建议与估值：

• 维持“增持”评级，预计2023-2025年归母净利润为30.9/39.3/52.5亿元，对应PE为36.60/28.75/21.52倍。

风险提醒：

• 特气新品销售不及预期。
• 并购整合效果不确定。
• 行业竞争加剧。

附加说明：
本报告仅供参考，市场有风险，投资者需谨慎决策。