20240722-浙商证券-金宏气体-688106.SH-金宏气体点评报告_现场制气项目持续落地_综合性气体龙头未来可期_3页_639kb

金宏气体(688106)报告总结

关键事件：

金宏气体控股子公司上海金宏与云南曲靖呈钢钢铁（集团）有限公司签署了一份总额约2340亿元（不含税）的《工业气体供应合同》。合同通过收购改造3套制氧装置及后备系统，向对方提供氧气、氮气和氩气，合同期限为15年，预计每年可带来约156亿元的收入增量。此次签约标志着公司在现场制气领域的非外包项目取得突破，有助于提升存量空间与业务拓展能力。

战略布局进展：

公司于2023年6月成立大工业事业部，近一年内已分别在山西省、辽宁省营口市、山东省淄博市成功中标多个大工业气体供应项目，覆盖钢铁、有色冶炼、石化等行业，项目总金额超60亿元，显示出其在大型现场制气领域的快速成长。

公司战略路径：

1. 发展方向： 公司遵循“大宗零售-电子特气-电子大宗-现场制气”的发展战略；
2. 纵横布局： 通过合同项目与投资拓展双轮驱动，实现产品结构性优化与多元化。

核心看点与未来预期：

1. 现场制气业务增长： 公司现场制气及租金收入从2023年约2亿元扩大，未来预计连续增长，进一步增强整体业务协同效应。
2. 盈利能力提升： 财务预测显示，2024-2026年归母净利润从41.6亿元增至67.4亿元，同比增速在25%至30%，对应PE分别为22、18、14倍。
3. 投资者回报持续增强： 公司推出中期分红计划，并拟回购注销部分股份，增强股东信心。

风险提示：

合同履约、管理体系扩张与安全生产。

投资建议：

维持“买入”评级，看好公司中长期增长潜力。