新能源行业月报：2024年4-5月，主链价格继续下探，逆变器排产明显好转-240523-东吴证券-82页_3mb

新能源月报：2024年4-5月

一、国内需求旺盛，政策支持持续加码

• 装机数据：1-4月国内新增光伏装机60.11GW，同比增24%；3-4月装机增速放缓，但Q1累计新增45.74GW。
• 政策利好：国家能源局征求意见稿规定绿证仅能交易一次且有效期为2年；央行支持清洁能源项目发行REITs；安徽出台19条新政支持光伏产业集群，涵盖技术创新、数字化转型和绿色化改造等。

二、海外需求激增，出口表现亮眼

• 全球装机预期：预计2024年全球光伏新增装机52.5GW，同比增27%，其中中国26.0GW（+20%）、美国4.5GW（+50%）、欧洲7.8GW（+26%）。
• 组件出口：1-4月累计出口86.8GW，同比增25.7%；4月对欧洲、巴西、印度等目标市场出口环比显著增长，组件出口交货量环比下降主要受价格下调影响。

三、产业链价格探底，盈利修复初现端倪

• 上游环节：硅料价格持续跌破生产成本（如5月N型硅料均价降至4.3万元/吨），硅片、电池、组件盈利承压。
• 下游设备：逆变器排产显著提升，4月招标容量环比+4%；储能装机持续增长，24年Q1国内新增新型储能10.8GWh，同比增45%。

四、光伏与风电并网排产拐点显现

• 光伏并网：4月国内组件中标均价降至0.876元/W，双玻和N型组件份额分别达89%和100%。
• 储能布局：美国3月新增大储装机1.045GW，同比大幅增长；德国4月新增户用储能同比增长仍显疲软。

五、投资建议

• 逆变器与储能：推荐阳光电源、德业股份、禾迈股份、锦浪科技等，受益于全球需求扩张和储能市场爆发。
• 辅材龙头：关注福莱特、福斯特、帝科股份等具有成本与规模优势的企业。
• 一體化组件与电池硅片：晶科能源、阿特斯、晶澳科技、钧达股份等具备海外渠道优势。
• 风电领域：推荐龙头天顺风能、大金重工、海力风电，主海缆东方电缆、起帆电缆等。
• BESS系统路线：阳光电源、德业等储能逆变器加速放量。

风险提示

• 政策变动（如对东南亚组件反倾销调查）、原材料价格波动（如硅料、铜材）、装机不及预期等。