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兴业期货早会通报总结（2022-02-28）

核心内容概述

本次早会通报分析了金融期货与商品期货市场的走势及操作建议，强调市场整体呈现震荡格局，政策面和基本面因素对市场影响显著，同时地缘政治风险和宏观政策不确定性也对部分品种产生扰动。

主要观点与操作建议

金融期货

• 股指：整体维持震荡筑底格局，技术面和政策面均有支撑，IF多单继续持有。
• 国债：市场情绪谨慎，短期收益率难以进一步下行，建议暂时观望。
• 操作建议：持有IF2203合约，单边做多，持仓比例为5%。

商品期货

• 商品走势：市场扰动因素增多，商品走势不确定性加剧，单边策略风险较大。
• 操作建议：
  • 棕榈油与豆棕价差策略盈亏比优，买Y2205-空P2205组合继续持有。
  • 高炉集中复产相对确定，买I2205-卖RB2205组合持有。
  • 焦炭：供需同步回升，但期货仍处于升水状态，短期面临调整压力，建议新空可择机逢高入场。
  • 焦煤：供应释放或不及预期，需关注需求实际回升情况，建议谨慎操作。
  • 原油：地缘风险峰值回落，但油价站稳100美元条件不成熟，需关注供应端变化。
  • 聚烯烃：原油溢价过高，警惕回调风险，若急跌至8300以下建议减仓，否则可持有至8800以上。
  • 甲醇：3月走势偏强，预计在2700-3000区间运行。
  • 橡胶：原料强势推升成本，需求边际回升，RU2205多头头寸可继续持有，但需谨慎设置止盈止损。
  • 玉米：地缘政治及政策扰动增加，但下游补库意愿一般，追涨存在一定风险。
  • 纸浆：供应面消息持续发酵，浆价或延续偏强走势，3月价格仍有上行空间。

关键信息汇总

政策面影响

• 宏观政策：中央政治局会议强调加大宏观政策实施力度，稳定经济大盘；发改委和国家能源局提出风光基地建设目标，利好新能源相关板块。
• 煤炭调控：发改委发布煤炭价格形成机制新规，设定合理价格区间，预计中长期煤价中枢下移。

市场动态

• 地缘政治：俄乌冲突持续，影响全球避险情绪，对商品市场尤其是能源和金属产生扰动。
• 资金面：北向资金净流入63.9亿，但当周累计净流出64.1亿，资金情绪有所分化。
• 库存变化：
  • 焦炭库存连续两周垒库，但现货市场维持上行趋势。
  • 铁矿石港口库存环比去化，但短期仍受政策限制。
  • 甲醇库存压力不大，但原料供应紧张。
  • 纸浆库存小幅上升，但进口货源偏紧。

品种表现

• 股指：沪深300指数走势稳健，对基本面利多映射最强。
• 有色金属：
  • 铜：低库存与稳增长政策预期支撑铜价，但短期面临海外流动性收紧压力。
  • 铝：俄铝可能受制裁影响，LME铝价或冲高，内外价差扩大。
  • 镍：低库存与高需求支撑镍价，但多空消息面可能影响市场情绪。
• 钢矿：高炉复产逻辑较强，但终端需求恢复缓慢，螺纹钢价格回调压力增加。
• 聚酯：PTA检修增多，聚酯开工率上升，存在去库存预期，TA或震荡偏强。
• 原油：OPEC+增产计划未变，地缘风险回落，但油价站稳100美元条件不成熟。

风险提示

• 地缘政治局势持续影响市场情绪和价格波动。
• 宏观政策不确定性可能限制市场走势。
• 产业政策调整对供需结构产生影响，需密切关注。
• 原油价格波动可能对能化品产生连锁反应。
• 需求端恢复不及预期，可能压制部分品种走势。

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