20220228-国信证券-医药行业周报（22年第9周）_医药板块持续反弹_关注高成长细分赛道_15页_843kb

医药行业周报（22年第9周）总结

核心内容

本周医药板块整体上涨，表现优于A股市场整体。生物医药板块涨幅达1.71%，其中中药板块涨幅最大，为2.02%。医药生物市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为31.44x，处于近五年历史估值11%分位数，低于30倍PE的板块包括生物制品、医疗器械及医药商业。医药板块经过前期充分回调，已进入合理配置区间。

主要观点

• 关注高成长细分赛道：建议投资者关注CXO、中药及细分赛道中估值合理的标的。
• 疫情常态化下的机会：疫情常态化背景下，建议关注具备高成长性与技术创新能力的公司，如恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、金斯瑞生物科技等。
• 辅助生殖与创新药赛道：辅助生殖项目纳入医保将加速疗法渗透，建议关注锦欣生殖；创新药审评审批流程加快，利好创新药龙头企业。

关键信息

行业走势

• 全部A股下跌0.93%
• 沪深300下跌1.67%
• 中小板指上涨0.25%
• 创业板指上涨1.03%
• 生物医药板块上涨1.71%

分子板块表现

• 化学制药：上涨1.10%
• 生物制品：上涨0.99%
• 医疗服务：上涨4.11%
• 医疗器械：上涨0.68%
• 医药商业：下跌0.62%
• 中药：上涨2.02%

股价与估值

• 医药生物市盈率（TTM，整体法，剔除负值）：31.44x
• 化学制药市盈率：32.63x
• 生物制品市盈率：28.69x
• 医疗服务市盈率：60.00x
• 医疗器械市盈率：22.93x
• 医药商业市盈率：16.55x
• 中药市盈率：34.23x

推荐标的

• 迈瑞医疗：疫情后医院建设投入加大，公司为创新器械龙头，业绩高增长。
• 恒瑞医药：国内创新药标杆，积极布局国际化战略。
• 药明康德：CXO行业龙头，具备全产业链平台与前沿技术能力。
• 人福医药：聚焦麻醉药，受益于手术量增长与新产品上市。
• 普洛药业：原料药与CDMO业务成长性强，具备成本与管控优势。
• 金斯瑞生物科技：全球基因合成龙头，CART产品即将在美国获批。
• 康宁杰瑞制药：双抗领域领先，KN046处于注册性临床阶段。
• 锦欣生殖：辅助生殖赛道龙头，受益于医保政策推动。

风险提示

• 疫情反复风险
• 医保控费超预期
• 药品及高值耗材集采超预期
• 研发进度不及预期
• 销售推广不及预期
• 医疗事故风险

重点事件

事件1：北京医保局纳入16项辅助生殖技术

• 16项辅助生殖技术纳入医保报销范围，覆盖一、二代IVF周期诊疗项目。
• 医保覆盖费用约8000-11000元，预计未来医保覆盖范围将扩大。
• 建议关注锦欣生殖。

事件2：CDE发布创新药审评程序

• 突破性治疗药物可获得优先及简化的审评审批程序。
• 审评时限缩短至130日，利好创新药龙头企业。
• 建议关注恒瑞医药、金斯瑞生物科技。

事件3：广东联盟集采启动

• 首批集采涉及174个品种、1613个品规，关注企业后续表现。
• 申报企业包括金赛药业、诺和诺德等。

事件4：美国HHS发布公共卫生供应链报告

• 疫情期间美国累计分配760亿美元用于公共卫生供应链建设。
• 医药板块地缘政治影响减弱，建议关注药明康德。

新股上市跟踪

• 赛伦生物（688163.SH）：2月28日申购，主营抗血清相关急救药品。
• 禾木生物（H01656.HK）：港交所递表，专注外周及神经血管介入医疗器械。

推荐标的分析

行业策略

• 医药板块回调充分，估值处于低位，建议积极布局。
• 关注具备全球创新潜力及国产替代优势的优质个股。
• 重点推荐中药、CXO、创新药等高成长细分赛道。

图表说明

• 图1：全国新型冠状病毒肺炎现有确诊趋势图
• 图2：全球新冠疫情每日确诊人数（7天平均）
• 图3：全球部分国家新冠疫苗接种量
• 图4：全球部分国家免疫进展比例
• 图5：申万一级行业一周涨跌幅
• 图6：申万一级行业市盈率情况
• 图7：医药行业子版块一周涨跌幅
• 图8：医药行业子版块市盈率情况

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