20210704-国信证券-医药行业一周观察_中药有望迎来政策景气周期_关注细胞基因治疗CXO机遇_14页_1mb

证券研究报告总结：医药保健行业动态观察

核心内容

本报告聚焦医药保健行业动态，主要分析了中药行业政策利好、细胞基因治疗（CGT）行业的快速发展、新冠疫苗接种进展及医药板块的市场表现与投资机会。同时，报告也对行业投资评级、重点公司动态、风险提示等进行了分析。

主要观点

1. 中药行业政策支持

• 《关于进一步加强综合医院中医药工作推动中西医协同发展的意见》和《“十四五”优质高效医疗卫生服务体系建设实施方案》发布，推动中医药进入新一轮高景气周期。
• 政策引导下，中医药服务体系将更加完善，包括建设30个左右国家中医药传承创新中心、50个中西医协同“旗舰”医院等。
• 市场表现方面，本周中药板块逆势上涨7.19%，显示市场对政策利好预期强烈。
• 建议买入：中国中药、以岭药业。

2. 医保目录调整

• 国家医保局公布了《2021年国家医保药品目录调整工作方案》，预计在年底前完成，明年1月落地执行。
• 调整范围涵盖新获批药物、新冠治疗用药、基药目录药物，确保“有进有出、腾笼换鸟”。
• 创新药纳入医保目录有利于快速放量和惠及基层患者。
• 建议关注：恒瑞医药、中国生物制药、复星医药等具备研发实力的企业。

3. 细胞基因治疗（CGT）行业爆发

• 国内首个CAR-T疗法“奕凯达”获批上市，标志着CGT进入快速发展阶段。
• 全球CGT市场预计2025年达305.39亿美元，CAGR为71.2%；中国CGT市场预计2025年达178.85亿元，CAGR为276%。
• CGT领域外包服务需求旺盛，CXO行业有望迎来高景气度。
• 建议关注：药明康德、金斯瑞生物科技、康龙化成、博腾股份。

4. CGT外包服务前景

• CGT外包服务与传统药物存在显著差异，对CRO和CDMO企业提出了更高要求。
• 全球CGT外包服务市场预计2025年CRO市场规模达17.41亿美元，CAGR为19.8%；CDMO市场规模达78.55亿美元，CAGR为35.5%。
• 中国企业在全球CGT市场中的份额预计从2020年的6%和12%提升至2025年的10%和20%。
• 建议关注：药明生基、金斯瑞生物科技、和元生物等具备CGT服务能力的公司。

5. 新冠疫情与疫苗进展

• 国内新冠疫情整体控制良好，累计接种疫苗超11亿剂次。
• 全球疫苗接种量已达31亿剂，每天使用约5000万剂。
• 中国新冠疫苗接种率在全球范围内处于领先地位。
• 建议关注：新冠疫苗相关企业如复星医药、康龙化成等。

关键信息

一周行情回顾

• 本周医药生物板块整体下跌0.80%，但中药板块逆势上涨7.19%。
• A股医药板块涨幅前十的公司包括吉药控股（+47.63%）、广誉远（+45.40%）、昊海生科（+41.20%）等。
• 跌幅前十的公司包括兴齐眼药（-20.04%）、盈康生命（-16.05%）等。
• 港股医疗保健板块下跌3.29%，但部分个股表现突出，如康健国际医疗（+54.93%）等。

重点公司动态

• 热景生物：2021H1净利润增长70.55%~81.81%。
• 复星医药：CD19 CAR-T疗法获批上市，PD-1单抗即将上市。
• 药明康德：与通化东宝合作，推进THDB130/THDB131及THDB150/THDB151研发项目。
• 金斯瑞生物科技：子公司南京传奇的CART产品即将在美国获批上市。
• 康宁杰瑞制药：KN046处于注册性临床阶段，KN035即将上市。
• 中国中药：中药配方颗粒业务领先，有望成为最大受益者。
• 迈瑞医疗：受益于医院建设投入增加，业绩增长可期。
• 恒瑞医药：创新药龙头，国际化布局持续推进。
• 以岭药业：连花清瘟胶囊获得乌克兰注册批文。
• 威高股份：医用耗材龙头企业，未来增长潜力大。
• 锦欣生殖：国内最大的民营辅助生殖机构之一，发展势头强劲。

投资建议

• 推荐标的：复星医药、迈瑞医疗、恒瑞医药、人福医药、乐普医疗、迪安诊断、普洛药业、以岭药业、威高股份、锦欣生殖、金斯瑞生物科技、康宁杰瑞制药、现代牙科。
• 投资评级：均被推荐为“买入”。

风险提示

• 疫情反复、医保控费、药品及高值耗材集采超预期等风险。

附表：重点公司盈利预测及估值

行业展望

• 医药行业整体处于高景气周期，中药、CGT、创新药、疫苗等领域尤为突出。
• 未来，随着政策推动、技术进步和市场需求增长，医药行业将持续迎来发展机遇。