通信行业半年度策略：中兴事件初步明朗，工业互联智能网联前景广阔-20180615-中原证券-22页-2mb

通信行业半年度策略总结

核心内容

本报告为中原证券通信行业2018年上半年的策略分析，重点分析了行业整体表现、5G技术进展、工业互联网与智能网联汽车的发展前景，以及中兴事件对行业的影响。同时，提出了对重点公司的投资建议。

主要观点

• 行业市场走势较弱：2018年以来，通信行业整体表现不佳，中信通信指数下跌17.61%，跑输沪深300指数9.93个百分点，行业排名靠后，整体表现低于市场预期。
• 5G技术标准正式发布：3GPP正式发布5G标准SA方案，标志着首个完整意义的国际5G标准诞生，为5G发展奠定基础。
• 工业互联网与智能网联前景广阔：国务院和工信部出台多项政策支持工业互联网和智能网联汽车发展，相关产业链有望受益。
• 中兴事件初步明朗：中兴与BIS达成替代和解协议，缓解了行业面临的出口管制风险，设备制造业不确定性逐步消除。
• 投资建议：行业估值趋于合理，建议重点关注增值服务商天源迪科、混改完成的中国联通、推出股权激励的烽火通信以及参与智能网联汽车产业链的德赛西威。

关键信息

行业表现

• 通信行业：2018年以来下跌17.61%，跑输沪深300指数9.93个百分点，跑输中证500指数5.84个百分点。
• 二级行业表现：
  • 增值服务下跌12.28%，表现较为稳健。
  • 通信设备制造下跌18.67%，受中美贸易战影响较大。

5G进展

• 5G标准发布：3GPP于2018年6月13日正式发布5G标准SA方案，首次实现真正完整的5G国际标准。
• 5G应用场景：5G将推动工业互联网、自动驾驶、远程医疗、VR/AR、智能电网等场景落地。
• 5G投资预期：预计5G设备商将受益于行业投资增长，但短期内受美国制裁影响，净利润可能下降。

工业互联网与智能网联

• 政策支持：工信部发布《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》，明确工业互联网发展路径。
• 应用前景：工业互联网涉及客户管理、供应链优化、生产过程监控、质量控制等多个领域，前景乐观。
• 智能网联汽车：道路测试管理规范发布，推动产业链发展，相关企业有望受益。

中兴事件

• 事件影响：中兴因美国制裁面临巨额罚款和出口限制，影响其业务发展。
• 和解协议：中兴与BIS达成替代和解协议，需支付14亿美元罚款，并设立合规机制，未来有望恢复业务发展。

重点公司推荐

风险提示

• 5G技术进展及商业化进程低于预期
• 运营商集采低于预期
• 美国制裁影响超预期
• 系统性风险

投资评级

结论

通信行业在2018年面临多重挑战，包括提速降费政策、美国制裁以及中美贸易战影响。然而，5G技术的正式发布、工业互联网与智能网联汽车的政策支持，以及中兴事件的初步解决，为行业未来带来新的机遇。随着行业逐步回归正常，重点公司有望在5G、工业互联网及智能网联等领域受益，整体投资评级维持“同步大市”。