通信行业半年度策略_中兴事件初步明朗_工业互联智能网联前景广阔_20页_2mb

通信行业半年度策略总结

核心内容概述

本报告为2018年通信行业半年度策略，分析了行业整体表现、5G技术进展、工业互联网与智能网联的发展前景，以及中兴事件对行业的影响。报告还提出了投资建议与重点公司推荐。

主要观点

• 行业整体表现疲软：2018年以来，通信行业指数下跌17.61%，跑输沪深300指数9.93个百分点，行业整体表现远逊市场预期。
• 5G标准发布：3GPP于2018年6月13日正式发布5G标准SA方案，标志着首个真正完整意义的国际5G标准出炉，为行业带来新的发展机遇。
• 工业互联网与智能网联前景广阔：在政策支持下，工业互联网和智能网联汽车的发展被寄予厚望，相关产业链有望受益。
• 中兴事件影响初步缓解：中兴事件虽带来行业不确定性，但随着替代和解协议的达成，影响有望逐步消除。
• 通信设备制造业面临挑战：设备制造业受美国制裁影响较大，年度业绩堪忧，但5G设备可能带来部分增量收入。

关键信息

1. 行业市场走势回顾

• 2018年以来，通信行业指数下跌17.61%，低于沪深300和中证500指数。
• 通信二级行业中，增值服务跌幅较小（12.28%），而通信设备制造跌幅较大（18.67%），主要受中美贸易战影响。
• 电信运营业受提速降费影响，收入增速放缓，预计未来一段时间仍将保持低增速。

2. 通信业主要通信能力

• 2018年第一季度，光缆线路长度、移动电话交换机容量及互联网宽带接入端口数较上年末稳健增长。
• 固定长途电话交换机容量、局用交换机容量、接入网设备容量有所减少，主要由于移动通信逐步替代固话通信。

3. 电信运营商业务发展概况

• 三大运营商在2017年用户数平稳增长，其中联通在4G用户增长方面表现突出。
• 联通、电信在9月份4G用户净增数较多，而移动相对较少。
• 联通混改完成，与互联网企业融合加深，有望提升流量收入和整体盈利能力。

4. 5G——行业代际演进

• 5G标准SA方案发布，标志着5G技术进入新阶段，将提供更高带宽、更低时延和更大连接密度。
• 5G设备商收入有望较快增长，但短期内受罚款影响，净利润可能下降。
• 5G应用场景丰富，包括车联网、智能制造、远程医疗等，相关产业链企业将受益。

5. 工业互联、智能网联前景广阔

• 物联网市场规模持续增长，2016年达9500亿元，同比增长26.67%。
• 工业互联网和智能网联汽车是当前重点发展方向，将推动行业创新与应用落地。
• 智能网联汽车技术逻辑分为“信息”与“控制”两条主线，涵盖从辅助驾驶到完全自动驾驶的多个级别。

6. 中兴事件初步明朗

• 中兴通讯因美国制裁面临诸多限制，但通过替代和解协议，公司有望逐步恢复业务。
• 协议内容包括支付罚款、更换董事会成员、设立特别审计委员会等。
• 中兴事件初步明朗，有助于通信设备制造业回归正常发展轨道。

投资建议

• 投资评级：维持“同步大市”的投资评级。
• 重点公司推荐：
  • 天源迪科：增值服务商，受中美贸易战影响较小，未来增长潜力较大。
  • 中国联通：混改完成，与互联网企业融合，提升流量收入，具有长期增长空间。
  • 烽火通信：推出股权激励，有望提升公司业绩，受政策支持。
  • 德赛西威：参与智能网联汽车产业链，受益于道路测试管理规范的实施。

风险提示

• 5G技术进展及商业化进程低于预期。
• 运营商集采低于预期。
• 美国制裁影响超预期。
• 系统性风险。