20260109-东海证券-巨星科技-002444.SZ-公司简评报告_全球化布局显效_推进新业务拓展_3页_317kb

巨星科技（002444）简评总结

核心内容

巨人科技（股票代码：002444）是一家专注于机械设备领域的公司，近期发布业绩预告，预计2025年归属于上市公司股东的净利润为24.19亿元至27.64亿元，同比增长5.00%至20.00%。公司通过全球化布局和产品创新，展现出较强的市场适应能力和盈利韧性。尽管2025年第二季度受美国关税政策变化影响，但通过“流浪工厂计划”和渠道优化，全年业绩基本符合预期。

主要观点

• 业绩表现：2025年公司业绩表现稳健，尽管Q4受工厂搬迁和汇率波动影响，但全年净利润预计增长，主要得益于业务结构调整和毛利率提升。
• 跨境电商渠道增长显著：2025年上半年，公司跨境电商渠道收入同比增长超过30%，表明其在直接面向终端市场的策略上取得了良好成效。
• 自有品牌建设：公司通过自有品牌Workpro，增强了市场竞争力，获得了亚马逊颁发的“十年同行长赢品牌”奖项，显示品牌影响力逐步提升。
• 电动工具业务突破：电动工具业务自2021年起持续发力，2025年上半年收入同比增长56.03%，毛利率也有所提升，成为公司新的增长点。
• 未来增长预期：公司计划继续拓展业务及产品线，提升产能效率，推动OBM业务发展，并通过与亚马逊等平台的合作进一步强化品牌影响力。

关键信息

2025年业绩预测

• 营业总收入：156.66亿元，同比增长5.88%
• 归母净利润：25.93亿元，同比增长12.56%
• EPS：2.17元
• PE：16X

2026-2027年预测

• 营业总收入：预计增长17.11%至16.39%，分别达到183.47亿元和213.54亿元
• 归母净利润：预计增长17.79%至17.16%，分别达到30.54亿元和35.79亿元
• EPS：预计增长至2.56元和3.00元
• PE：预计降至13.88X和11.85X

财务指标

• 资产负债率：2025年预计为19.6%，未来三年持续下降至15.8%
• 毛利率：预计保持稳定增长，2025年为32.5%，2027年预计达到33.0%
• 净资产收益率（加权）：预计从14.1%提升至15.4%
• 市净率（PB）：预计从2.3倍降至1.8倍

风险提示

• 贸易摩擦风险：美国关税政策变化可能对公司业务造成影响
• 需求不及预期风险：全球市场需求波动可能影响公司业绩
• 汇率波动风险：汇率变化可能对利润产生影响
• 美联储降息不及预期风险：降息力度不足可能对工具行业终端消费造成压制

投资建议

维持“买入”评级，预计未来三年公司盈利能力将稳步提升，受益于全球化布局、产品创新和品牌建设，具备较强的增长潜力。

附录：财务预测简表

评级说明

• 公司股票评级：买入（未来6个月内股价相对强于上证指数15%以上）
• 行业指数评级：超配（行业指数相对强于上证指数10%以上）
• 市场指数评级：看多（上证综指未来6个月上升幅度达到或超过20%）

分析师声明

本报告由王敏君分析师撰写，其具备证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具研究结论，不受第三方影响。

免责声明

本报告基于合法合规的公开资料和研究判断，不构成投资建议，东海证券不对使用本报告造成的任何损失负责。

资质声明

东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格。

联系信息

• 上海东海证券研究所
  地址：上海市浦东新区东方路1928号 东海证券大厦
  网址：Http://www.longone.com.cn
  电话：(8621) 20333619
  传真：(8621) 50585608
  邮编：200215

• 北京东海证券研究所
  地址：北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F
  网址：Http://www.longone.com.cn
  电话：(8610) 59707105
  传真：(8610) 59707100
  邮编：100089