公用事业行业：需求较快增长，消费占比将提升-20180226-上海证券-15页-1mb

公用事业行业天然气发展分析报告总结

核心内容概览

本报告分析了2017年我国天然气行业发展情况，总结了天然气消费快速增长、进口依存度上升、管网建设推进、价格机制改革及行业投资建议等关键内容。

主要观点

• 天然气作为优质、高效、清洁的低碳能源，其消费增长速度快于全球平均水平。
• 我国天然气消费占比仍较低，但未来有望显著提升。
• 天然气价格改革持续推进，有利于降低使用成本，促进消费增长。
• 天然气产业将在能源结构调整中发挥重要作用，尤其是京津冀等重点区域的“煤改气”工程。

关键信息

一、天然气消费快速增长

• 2017年我国天然气消费量为2393.94亿立方米，同比增长14.71%，远高于全球1.8%的增速。
• 天然气在一次能源消费结构中占比约为6%，远低于世界平均水平24%。
• 消费结构中，工业燃料、城市燃气、发电、化工分别占38.2%、32.5%、14.7%、14.6%。

二、天然气进口依存度上升

• 2017年我国天然气进口量为955.47亿立方米，同比增长26.99%，对外依存度达38.43%。
• 主要进口来源包括：管道天然气（土库曼斯坦、乌兹别克斯坦等）和液化天然气（澳大利亚、卡塔尔等）。
• 我国已形成四大天然气进口通道：中亚管道、中缅管道、中俄管道、沿海进口。

三、促进天然气高效利用，提高消费占比

• 《天然气发展“十三五”规划》提出，2020年天然气综合保供能力达3600亿立方米以上，占一次能源消费比例在8.3%-10%之间。
• 重点推进“煤改气”工程，扩大高污染燃料禁燃区，替代燃煤锅炉、工业窑炉等。
• 加快天然气发电、交通领域利用，2020年天然气发电装机规模将达1.1亿千瓦。
• 重点建设天然气分布式能源项目和调峰电站，提升能源利用效率。

四、价改持续推进

• 推进天然气价格市场化，逐步减少交叉补贴，还原能源商品属性。
• 居民用气定价机制逐步完善，非居民用气价格每千立方米降低100元。
• 配气价格按照“准许成本加合理收益”原则制定，准许收益率不超过7%。

五、行业评级与投资策略

• 行业投资评级为“增持”，预计未来12个月内行业指数将强于沪深300指数5%。
• 建议关注产业链相对完善的公司，以及受益于“煤改气”政策的公司，如金鸿控股、中天能源等。
• 风险提示包括天然气消费量低于预期、价格政策变动等。

表格摘要

表1: “十三五”天然气行业发展主要指标

表2: “十三五”天然气主干管道规划表

图表摘要

• 图1-3：展示世界及我国天然气储量、产量和消费量的对比情况，体现我国天然气消费增速高于全球。
• 图4-6：展示我国天然气储量、产量和消费量的详细数据。
• 图7：反映我国天然气进口量及对外依存度的变化趋势。
• 图8-10：展示管道天然气与液化天然气的进口来源和量级。
• 图11：展示我国天然气四大进口通道。
• 图12：展示我国天然气消费结构，工业燃料和城市燃气为主要消费领域。

总结

本报告强调天然气在能源结构中的重要性，指出其消费增长速度快、进口依存度上升、管网建设加快、价格改革推进等趋势，同时提出“增持”的行业投资建议，推荐关注产业链完善及受益于“煤改气”政策的公司。未来天然气行业将受益于环保政策、能源结构调整及价格市场化进程，具有较大的发展空间。