公用事业行业：中国天然气增长引擎~需求篇-20181206-华泰证券-25页-2mb

中国天然气行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了中国天然气消费增长趋势及未来发展方向，重点探讨了城市燃气、工业用气和天然气发电作为主要增长引擎的前景。预计2018-2020年天然气消费复合增速将达15%，2020年消费量约为3659亿方。报告还分析了政策、价格机制、环保因素对天然气消费的影响，并提供了相关数据和图表支持。

主要观点

• 天然气消费增长迅速：天然气消费量在一次能源结构中占比持续上升，2018年前三季度消费量同比增长18.2%，全年预计增长16%。
• 政策推动天然气发展：国家将天然气定位为未来主体能源之一，出台多项政策推动其在城市燃气、工业用气、交通和发电领域的应用。
• 城市燃气将成为主要增长点：城市化率提升和“煤改气”政策推动居民燃气消费增长，预计2020年城市燃气消费量将达1368亿方。
• 工业用气受益于价格下降和环保政策：工业燃气消费量预计2020年达1150亿方，2016-2020年CAGR为14%。
• 天然气发电前景广阔：预计2020年天然气发电装机容量达1.1亿千瓦，具备良好的环保效益和调峰能力。
• 天然气价格机制改革：价格体系逐步完善，有利于城燃公司实现盈利空间的合理化。
• LNG重卡经济性显著：LNG重卡燃料费用较柴油重卡节省约290元/天，预计2018年重卡产量显著回升。

关键信息

天然气消费增长趋势

• 2017年天然气消费量为2373亿方，2018-2020年复合增速预计15%。
• 2020年天然气消费量预计达3659亿方，占一次能源消费比重达10%。
• 城市燃气、工业用气和天然气发电将成为未来增长的主要驱动力，2016-2020年CAGR分别为16%、11%、20%。

政策推动

• 《能源发展十三五规划》：提出2020年天然气消费比重达10%，煤炭消费比重降至58%以下。
• 《天然气发展十三五规划》：明确推进“煤改气”工程，2020年气化各类车辆约1000万辆，配套建设加气站超过1.2万座。
• 《促进天然气协调稳定发展的若干意见》：强调构建完善的产供储销体系，支持LNG接收站建设，延续非常规天然气补贴政策。

天然气供给与价格

• 中石油涨价应对冬季供应压力：非居民气价在基准门站价基础上上浮20%-40%。
• LNG价格走低：2018年10月LNG价格回调，相比2017年同期下降5.5%。
• 价格机制改革：居民气价传导机制不完善，推动价格机制理顺。

下游细分领域分析

• 城市燃气：2018-2020年预计消费量分别为1048亿方、1198亿方、1368亿方，三年CAGR达15%。
• 工业用气：2016-2020年CAGR为14%，受气价走低和环保政策推动。
• 天然气发电：2020年装机容量预计达1.1亿千瓦，污染物排放显著低于燃煤发电。
• 天然气化工：增长空间有限，预计2016-2020年CAGR为2%，不为政策所倡导。

环保与经济性

• 环保效益显著：天然气发电可减少污染物排放，如SO₂、NOx、TSP等。
• LNG重卡经济性：燃料费用节省显著，预计2018年重卡产量大幅恢复。
• 煤改气经济性：短期内政策驱动，长期看气价经济性。

风险提示

• 天然气政策落地风险：政策执行力度可能影响天然气推广速度。
• 气价趋势性走高：气价上涨可能对下游行业造成压力。

图表目录

• 图表1：我国天然气消费量仅相当于美国20世纪50年代水平
• 图表2：十三五能源发展部分主要指标
• 图表3：十三五天然气行业发展主要指标
• 图表4：十三五推进天然气应用的四大工程
• 图表5：我国天然气产业纲领性规划文件一览
• 图表6：2015-2020年各省天然气消费规划增幅
• 图表7：1985年-2020年天然气产量、销量及对外依存度演化趋势
• 图表8：天然气产业链及定价机制
• 图表9：中石油天然气涨价策略
• 图表10：天然气利用顺序
• 图表11：2005年-2015年城市燃气消费量与核心变量相关关系
• 图表12：1994-2016年天然气下游细分领域消费量演化趋势
• 图表13：1994-2016年天然气下游细分领域消费结构演化趋势
• 图表14：2008-2016年天然气下游细分领域消费量增速
• 图表15：2016-2017年天然气下游细分领域消费量增速
• 图表16：天然气下游细分领域消费量预测
• 图表17：居民燃气消费核心驱动逻辑
• 图表18：我国城市化率持续攀升
• 图表19：居民燃气消费与城市化率相关度高达98%
• 图表20：京津冀地区煤改气政策梳理
• 图表21：政府强化对LNG交通行业的扶持力度
• 图表22：2015年以来我国车用天然气均价总体呈走低态势
• 图表23：燃油重卡与LNG重卡燃料消耗参数
• 图表24：LNG重卡燃料节省测算
• 图表25：LNG重卡产量
• 图表26：城市燃气消费量测算
• 图表27：2015年以来我国工业天然气均价持续走低
• 图表28：燃煤锅炉取缔政策频出
• 图表29：典型的2蒸吨锅炉相关参数
• 图表30：燃气锅炉VS燃煤锅炉经济性
• 图表31：天然气发电污染物排放量显著小于燃煤发电
• 图表32：气电是理想的调峰能源
• 图表33：我国发电用气量比例显著低于欧美
• 图表34：我国电力供给中气电比例显著偏低
• 图表35：我国气电装机容量走势
• 图表36：典型天然气分布式能源项目经济性测算
• 图表37：发电用气消费量测算

结论

综上所述，中国天然气行业在政策推动、城市化进程和环保要求的多重因素下，未来几年将保持快速增长态势。城市燃气、工业用气和天然气发电将成为主要增长点，LNG重卡和分布式能源项目也展现出良好的发展前景。然而，政策执行力度和气价波动仍是影响行业发展的关键风险因素。