20180226-上海证券-公用事业_需求较快增长_消费占比将提升_15页_1mb

公用事业行业天然气分析总结

核心内容概述

本报告分析了2017年中国天然气行业的经济数据、消费增长、进口情况、管网建设及价格改革等关键领域，提出对行业未来发展的积极预期，并给出“增持”投资建议。

主要观点

• 天然气消费快速增长：天然气因环保、高效、清洁等优势，将成为能源消费的重要组成部分，其市场份额将持续扩大。
• 天然气进口依存度上升：我国天然气进口量逐年增加，对外依存度在2017年达到38.43%，主要进口来源为中亚、中东、澳大利亚等。
• 政策推动天然气高效利用：《天然气发展“十三五”规划》明确提出提升天然气在一次能源消费结构中的比重，目标为2020年天然气占一次能源消费比例达到8.3%-10%。
• 价改持续推进：天然气价格市场化改革逐步深入，通过放开非居民用气价格、完善定价机制等方式，推动行业健康发展。
• 投资建议：维持行业“增持”评级，建议关注产业链完善及受益于“煤改气”政策的公司，如金鸿控股、中天能源等。

关键信息

一、天然气消费快速增长

• 2017年我国天然气消费量达2393.94亿立方米，同比增长14.71%，远高于全球平均增速1.8%。
• 我国天然气消费占比约6%，远低于全球平均水平24%。
• 天然气在居民生活、工商业、发电、交通等领域广泛应用，其中工业燃料占比最高（38.2%），城市燃气次之（32.5%）。

二、天然气进口依存度上升

• 2017年我国天然气进口量为955.47亿立方米，同比增长26.99%，对外依存度达38.43%。
• 主要进口来源包括管道天然气（土库曼斯坦、乌兹别克斯坦等）和液化天然气（澳大利亚、卡塔尔等）。
• 形成四大进口通道：中亚管道、中缅管道、中俄管道、沿海LNG进口。

三、促进天然气高效利用，提高消费占比

• 发展目标：2020年国内天然气综合保供能力将达3600亿立方米以上，天然气占一次能源消费比例提升至8.3%-10%。
• 消费结构优化：推进“煤改气”工程，扩大高污染燃料禁燃区范围，促进天然气替代燃煤。
• 发电领域发展：天然气发电装机规模将达1.1亿千瓦，占比超过5%。
• 交通领域拓展：天然气汽车保有量目标为1000万辆，配套建设加气站超过1.2万座，船用加注站超过200座。
• 管网建设：2020年主干管道总里程达10.4万公里，干线输气能力超过4000亿立方米/年。

四、价改持续推进

• 2017年非居民用气基准门站价格每千立方米降低100元，推动价格市场化。
• 配气价格按“准许成本加合理收益”原则制定，准许收益率不超过7%。
• 逐步减少交叉补贴，还原能源商品属性，促进市场竞争。

五、行业评级和投资策略

• 投资评级：未来十二个月内，行业评级为“增持”，预期行业指数将强于沪深300指数5%以上。
• 投资建议：关注产业链完善、受益于“煤改气”政策的公司，如金鸿控股、中天能源等。

风险提示

• 天然气消费量低于预期。
• 定价政策变动可能带来的不确定性。

分析师信息

• 分析师：冀丽俊
• 联系方式：Tel: 021-53686156 | E-mail: jilijun@shzq.com
• SAC证书编号：S0870510120017

投资评级体系说明

• 行业投资评级：

  • 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%。
  • 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%。

• 股票投资评级：

  • 增持：股价表现将强于基准指数20%以上。
  • 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上。
  • 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间。
  • 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上。

免责条款

• 本报告基于公开信息，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。
• 上海证券有限责任公司及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券头寸，或提供相关服务。